20220411-东北证券-湘电股份-600416.SH-特种产品营收高增_电磁能领域技术优势明显_4页_643kb

湘电股份（600416）公司点评总结

核心内容概述

湘电股份（600416）是一家专注于电源设备和电气设备制造的公司，2021年年报显示其营业收入为40.26亿元，同比下降14.28%；归母净利润为7947.27万元，同比增长5.6%。尽管整体营收下滑，但公司通过剥离亏损资产，使得主营业务营收同比增长122.49%，盈利能力显著提升。公司对电磁能领域技术优势明显，业务增长迅速，并积极对接国家“双碳”战略，推动多个高潜力领域的发展。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2021年为40.26亿元，同比下降14.28%，但剔除风电业务影响后，主营业务营收同比增长122.49%。
• 归母净利润：2021年为7947.27万元，同比增长5.6%。
• 每股收益：2021年为0.07元，预计2022-2024年EPS分别为0.28元、0.56元、0.79元。
• 市盈率（PE）：2021年为312.71倍，预计2022年为47.80倍，2023年为23.47倍，2024年为16.77倍。

2. 业务亮点

• 特种产品营收高增：2021年特种产品及备件营收为12.02亿元，同比增长125.91%。
• 技术优势明显：公司在电磁能领域拥有显著技术优势，产品包括车载特种装备系统、特种发射系统、船舶综合电力系统、电磁弹射系统等。
• 产业化进展：特种发射和船舶综合电力系统已进入批量订货阶段，公司成为我国舰艇全电推动系统和航母电磁弹射系统的独家生产商和供应商。
• “双碳”战略布局：公司积极对接“双碳”战略，在电机、电控、储能等民品领域推动产品开发，预计未来可为全行业减少碳排上亿万吨。

3. 未来预测

• 营业收入：预计2022-2024年分别为53.72亿元、70.21亿元、107.45亿元，同比增长分别为33.45%、30.70%、53.05%。
• 归母净利润：预计2022-2024年分别为3.19亿元、6.49亿元、9.09亿元，同比增长分别为301.36%、103.62%、39.98%。
• 毛利率：预计2022-2024年分别为20.0%、25.5%、24.8%，毛利率持续提升。
• 净利润率：预计2022-2024年分别为5.9%、9.3%、8.5%，盈利能力增强。

关键信息

财务指标

风险提示

• 技术研发不及预期
• 产业化推进不及预期
• 宏观经济波动

投资建议

公司2021年业绩基本符合预期，预计未来三年营收和利润将实现快速增长，维持“买入”评级。未来6个月目标价为20元，当前股价为13.20元，股价区间为13.03~21.89元。

研究团队

• 王凤华：东北证券研究所绝对收益首席分析师、国防军工行业首席分析师、非银金融行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 王璐：研究助理，负责协助分析师进行研究工作。

附注

本报告由东北证券股份有限公司发布，仅供其客户使用，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料，仅供参考。