> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司点评总结 ## 核心内容 **公司名称**：湘电股份 **行业分类**：电力设备 | 电机Ⅱ **评级**：增持（首次覆盖） **发布日期**：2026年05月12日 ## 主要观点 - 公司在“电磁能+电机+电控”领域持续深耕，聚焦“三电”业务与调相机、储能等新场景的融合。 - 2025年公司营收为48.88亿元，同比增长3.97%，但扣非归母净利润大幅下降93.20%，主要受成本压力影响。 - 2026年一季度营收增长1.17%，归母净利润同比增长-3.11%，但毛利率有所回升，费用管控良好。 - 公司在科技创新方面取得显著成果，如航空电机电控系统首飞、大功率涵道风扇电推进系统订单、纯电动运输船成功启航等。 - 公司在海外市场拓展方面表现积极，成功获得欧洲某钢铁企业订单，市场竞争力增强。 ## 关键信息 ### 交易数据 - **当前价格**：13.09元 - **52周价格区间**：10.20-17.69元 - **总市值**：19,317.99百万元 - **流通市值**：19,317.99百万元 - **总股本**：147,578.24万股 - **流通股本**：147,578.24万股 ### 财务数据摘要 | 年度 | 营收（亿元） | 归母净利润（亿元） | EPS（元） | P/E | P/B | |------|-------------|-------------------|----------|-----|-----| | 2024A| 47.01 | 2.49 | 0.17 | 76.23 | 2.54 | | 2025A| 48.88 | 2.25 | 0.15 | 84.44 | 1.96 | | 2026E| 57.84 | 2.94 | 0.20 | 64.45 | 1.90 | | 2027E| 64.48 | 3.54 | 0.24 | 53.55 | 1.84 | | 2028E| 70.52 | 4.33 | 0.29 | 43.83 | 1.76 | - **毛利率**：从2024年的17.6%下降至2025年的12.6%，但2026年一季度有所回升至15.08%。 - **净利率**：从2024年的5.3%下降至2025年的4.6%，2026年一季度回升至4.09%。 - **ROE**：2024年为3.3%，2025年下降至2.3%，预计2026年回升至3.0%。 - **资产负债率**：从2024年的51.0%下降至2025年的43.2%，预计2026年进一步下降至42.6%。 - **流动比率**：从2024年的1.76提升至2025年的1.80，预计2026年进一步提升至1.94。 - **速动比率**：从2024年的1.14保持稳定，预计2026年提升至1.21。 ### 投资建议 - 预计2026-2028年公司营收分别为57.84亿元、64.48亿元、70.52亿元，归母净利润分别为2.94亿元、3.54亿元、4.33亿元。 - EPS预计分别为0.20元、0.24元、0.29元，对应PE分别为64.45、53.55、43.83。 - 首次覆盖给予“增持”评级。 ## 风险提示 - 行业竞争加剧 - 原材料价格大幅波动 - 新兴领域布局不及预期 ## 投资评级系统说明 - **增持**：预计投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。 ## 其他信息 - **分析师**：贺剑虹 - **执业证书编号**：S0530524100001 - **联系方式**：hejianhong@hnchasing.com - **资料来源**：wind，财信证券 ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应自行判断，谨慎决策。 - 未经授权不得传播或修改本报告内容。 - 报告由财信证券研究发展中心统一发送。