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晨会纪要总结（2013年7月22日）

核心内容概览

1. 市场整体表现：A股市场整体承压，申万A指、上证指数、沪深300指数等均出现不同程度下跌，而港股表现相对较好。
2. 行业表现：部分行业如石油开采、林业、通信运营等表现较好，而其他采掘、金属非金属、房地产开发等跌幅较大。
3. 投资策略：强调市场化改革的持续推进，认为这是下半年投资主线，关注高运营效率的民营企业、高周转的地产股、治理结构改善的低市销率国企及有能力实施外延式扩张的企业。
4. 利率市场化：央行取消贷款利率下限，标志着利率市场化改革的重要一步，但存款利率市场化仍需时日，短期对市场影响有限，长期则可能带来估值体系重构。
5. 并购趋势：A股新经济领域并购趋势明显，关注并购杀手，如蓝色光标、博瑞传播等。
6. 中报展望：多个行业如建材、有色金属、交通运输等出现业绩分化，部分公司业绩超预期，部分则面临下滑。
7. 金融IT投资：利率市场化推进对金融IT行业形成利好，关注相关公司如远光软件、汉得信息等。

主要观点

一、市场化改革与金融行业

• 市场化改革不可阻挡：以市场化为方向的改革是大势所趋，金融市场化是关键一环。
• 风险溢价上行：金融市场化过程中，无风险利率和风险溢价均可能上行，对股票市场估值形成压力。
• 银行受冲击较大：中小银行面临利差收窄和经济调整双重压力，而大型银行可能相对受益。

二、新经济与并购趋势

• 并购是转型重要路径：A股新经济公司已出现并购杀手，如蓝色光标、博瑞传播等。
• IPO被否企业成并购资源：300多家IPO被否企业中，存在大量新经济公司，可能成为下半年并购热点。

三、行业表现与投资建议

1. 建材行业

• 水泥业绩分化：华东、甘青地区水泥价格回升，带动业绩增长，而冀东水泥、青松建化等表现较差。
• 新型建材稳步增长：防水材料、减水剂等细分行业增长显著，推荐东方雨虹、纳川股份等。

2. 煤炭行业

• 煤价持续下跌：受需求疲软和供给增加影响，煤炭板块盈利下滑，预计下半年进一步调整。
• 重点推荐：中国神华、通宝能源、大有能源等具备成本和技术优势的龙头企业。

3. 有色金属行业

• 业绩大幅下滑：受价格低迷影响，多数公司盈利不及预期，但部分新材料企业表现较好。
• 推荐标的：云南锗业、格林美、赣峰锂业等。

4. 交通运输行业

• 运价波动：BDI指数回落，集装箱运价下跌，但部分航线表现稳定。
• 低估值品种受关注：建议关注中报稳定增长、低估值的公司，如上港集团、唐山港等。

5. 电力设备与新能源行业

• 多晶硅价格平稳：国内多晶硅价格为132元/千克，进口价格为18.1美元/千克。
• 电网投资超预期：上半年电网投资同比增长22%，预计下半年保持高位。

6. 汽车行业

• 销量增长稳健：7月前两周狭义乘用车销量同比增长超20%，显示市场韧性。
• 政策预期反复：限购政策仍存不确定性，建议关注估值较低、业绩稳定的公司。

关键信息汇总

重点推荐报告

1. “市”不可挡——2013年下半年A股投资策略观点概要

   • 强调市场化改革，认为这是下半年投资主线。
   • 建议关注业绩确定性强的医药、大众消费品及少量“真成长”个股。

2. 笑到最后——寻找下一个蓝色光标

   • 并购潮将成转型期重要路径，关注并购杀手。
   • 建议关注IPO被否企业，可能成为并购对象。

3. 预期存款利率市场化才是焦点

   • 央行取消贷款利率下限，但存款利率市场化尚未实施。
   • 长期来看，利率市场化将影响无风险利率和风险溢价。

4. 底部磐涅盼新生--2013年下半年转债市场展望

   • 转债市场面临供给、流动性和估值压力，建议中低风险投资者逐步增加配置。
   • 推荐具有股性特征的转债，如大盘转债、电力转债等。

5. 水泥业绩两级分化加大，新型建材稳步增长延续

   • 水泥行业区域分化明显，推荐海螺水泥、华新水泥等。
   • 新型建材板块整体增长，推荐东方雨虹、纳川股份等。

6. 2013年中报有色金属业绩前瞻

   • 多数公司业绩下滑，但部分新材料企业表现良好。
   • 推荐云南锗业、格林美等。

7. 利率市场化推进刺激金融IT投资

   • 利率市场化推动金融IT需求，关注相关公司如远光软件、汉得信息等。

8. 华夏幸福（600340）中报点评

   • 上半年业绩略超预期，全年利润率将维持稳定。
   • 推荐买入，维持EPS预测，关注异地拓展项目。

9. 建投能源（000600）中报点评

   • 业绩超预期，净利润同比增长330%。
   • 未来两年将受益于电厂投产和资产注入，上调至“增持”评级。

总结

本次晨会纪要重点分析了A股市场在2013年下半年的走势及投资策略，强调市场化改革对市场的影响，尤其是金融行业的变化。同时，关注新经济领域并购趋势，认为并购将成为推动行业转型的重要手段。在具体行业中，建材、煤炭、有色金属、交通运输等均出现业绩分化，建议投资者关注具备增长潜力和估值优势的个股。整体来看，市场仍处于调整阶段，政策预期和行业趋势是主要驱动因素，建议投资者保持谨慎，等待市场进一步明朗。