20130722-申万宏源-申万中小盘周报_去伪存真寻真成长_看华夏基金创始人范勇宏对成长股的理解_21页_898kb

2013年申万中小盘周报总结（2013/07/15-2013/07/19）

核心内容概述

本报告聚焦于2013年7月15日至19日期间，中小盘股市场表现及投资策略。报告指出，尽管大盘回调，但创业板指数创年内新高，市场热点集中于信息技术和机器人自动化。同时，报告强调在市场主题炒作中应保持审慎，关注业绩有保障的优质消费成长股。此外，报告对成长股的定义与投资策略进行了深入探讨，并列举了多个被推荐的中小盘股标的。

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主要观点

1. 市场表现与风格回顾

• 大盘回调：上证综指下跌2.30%，沪深300指数下跌3.73%，中小板指下跌0.23%，创业板指上涨1.80%，创年内新高。
• 市场热点：中小板和创业板市场热点集中在信息技术和机器人自动化领域，受国务院政策支持及波士顿动力公司“阿特拉斯”人形机器人发布影响。
• 风险提示：7月和8月是业绩证伪的关键时期，建议投资者去伪存真，选择真成长公司。

2. 股东增减持动态

• 净减持额上升：本周中小板、创业板减持金额达20.21亿元，增持金额为1.09亿元，净减持额较上周大幅上升。
• 重点减持个股：包括盛运股份、三六五网、高乐股份、亚厦股份、天壕节能等，减持市值较大。
• 增持建议：建议关注苏宁云商，其高管增持显示对公司未来发展的信心。
• 下周解禁风险：重点警惕**松芝股份（18亿元）、天马精化（10.59亿元）、摩恩电气（10.46亿元）**的解禁压力。

3. 流动性变化

• 短期流动性缓解：本周央行净投放2100亿元，银行间7天回购利率下降至3.77%，转帖利率上升至4.70%，票据直贴利率（长三角）上升至5.10%。
• 流动性指标：显示短期流动性紧张暂时缓解，但需关注中长期变化。

4. 近期投资观点

• 市场主题炒作：市场对热点主题炒作热度不减，但需警惕概念炒作风险。
• 政策导向：中国财政部长楼继伟在G20会议上强调改革转型，而非大规模刺激政策。
• 投资方向：建议关注符合改革转型方向的行业及具备核心竞争力的公司，特别是优质消费成长股。

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关键信息

成长股投资理念

• 范勇宏对成长股的理解：
  • 成长股具有广阔成长空间、优秀商业模式、卓越企业家精神、良好公司治理结构、良好沟通关系、合理估值水平。
  • A股成长股机会：由于A股市场机制特点，成长股更易获得长期回报，价值股较少且难以通过分红收益率筛选。

成长股分类与特征

• 成长型投资机会：
  • 经典成长：价格稳定，市场份额持续提升，具有创新能力及行业壁垒。
  • 周期成长：受经济周期影响，处于上升期，具备产能准备和潜在并购机会。
  • 并购成长：具备清晰并购战略，整合能力强，无高溢价收购。
  • 动量成长：由事件性因素驱动，如募集资金投产、政策变化、人口结构变化等。
• 价值型投资机会：
  • 周期型价值：处于周期下降阶段，价格趋于稳定。
  • 稳定类价值：增长率低于10%。
  • 困境转型价值：存在转型机会，如政府支持、管理改善等。
  • 重估价值：存在隐蔽资产或并购价值。

推荐投资组合

• 新增推荐：同方国芯（金融IC卡芯片国产化进程加速，国微电子价值被低估）。
• 继续推荐：安科瑞、数码视讯、长亮科技、新纶科技、中恒电气、鼎龙股份、积成电子。
• 推荐理由：
  • 同方国芯：受益于金融IC卡芯片国产化趋势，国微电子技术领先。
  • 安科瑞：被忽视的智能建筑及节能服务“卖铲人”。
  • 数码视讯：从广电设备商向融合应用平台转型。
  • 长亮科技：客户基数和单客户收入双增长，新外围将成为业绩新增长点。
  • 新纶科技：国内防静电洁净室龙头，受益净化工程高增长。
  • 中恒电气：通信电源受益移动4G投资，电力操作电源、HVDC等多点开花。
  • 鼎龙股份：突破彩色碳粉壁垒，业绩有望爆发。
  • 积成电子：在配电自动化和公用事业自动化领域竞争力强。

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重点个股分析

同方国芯（002049）

• 股价：32.80元
• EPS：2012A为0.48元，2013E为0.95元，2014E为1.37元
• PE：2012为68倍，2013为35倍，2014为24倍
• 看好理由：金融IC卡芯片国产化进程加速，国微电子价值被低估
• 目标价：36.1元，首次给予“买入”评级

威创股份（002308）

• 股价：9.39元
• EPS：2012A为0.41元，2013E为0.53元，2014E为0.69元
• PE：2012为23倍，2013为18倍，2014为14倍
• 看好理由：阶段性收入确认不改全年预期，公司具备良好的议价能力
• 维持评级：维持“买入”评级

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总结

本报告强调在当前市场环境下，投资者应保持理性，关注业绩确定性和优质成长股。尽管市场热点炒作频繁，但需警惕“地雷”风险，选择真正具备长期增长潜力的公司。同时，推荐关注金融IC卡芯片国产化、智能建筑与节能服务、数字家庭生态圈等领域的成长股，如同方国芯、安科瑞、数码视讯、长亮科技、新纶科技、中恒电气、鼎龙股份、积成电子等。报告还结合范勇宏对成长股的理解，提出成长股投资应注重行业前景和管理层能力，并建议投资者深入研究，把握长期投资机会。