20130722-申万宏源-利率市场化推进刺激金融IT投资_14页_415kb

利率市场化推进刺激金融 IT 投资

核心内容

2013年7月，计算机行业在利率市场化推进的背景下，受到金融信息化的显著带动，整体表现优于沪深300、中小板及创业板。分析师认为，金融IT需求增长将长期推动行业投资，尤其在软件外包、运维及系统集成领域表现突出。同时，移动支付和互联网金融成为新增投资热点，建议投资者关注金融信息化的发展。

主要观点

• 行业整体表现优于大盘：本周计算机设备上涨2.67%，计算机应用上涨7.79%，显著优于沪深300（-3.73%）、中小板（-0.02%）和创业板（+2.72%）。
• 利率市场化推动金融IT发展：利率从统一计算转为对每个客户逐一精算，大幅提升工作量，从而推动金融IT投资。
• 市盈率分析：当前申万计算机应用的市盈率为26倍，但包含分析师高估和会计手段提升利润的因素，实际市盈率约为32倍。部分公司市盈率偏高，需警惕股价泡沫。
• 投资建议：维持行业“看好”评级，推荐组合为远光软件、广联达、汉得信息、信雅达、御银股份，看空组合为易华录。
• 政策与安全风险提升：斯诺登事件引发对信息安全的高度关注，推动国产化替代趋势，特别是在ATM、网络设备、服务器等领域。

关键信息

行业动态

• 政策方面：《电信和互联网用户个人信息保护规定》发布，强化个人信息保护。
• 金融信息化：新浪推出“微银行”以拓展理财业务，ATM国产化替代呼声高涨。
• 电力信息化：国网提出智能电网八大信息化技术，推动相关行业发展。
• ERP与服务外包：深圳燃气与甲骨文合作启动集团信息化建设，服务外包合同金额同比增长41.1%。
• 海外动态：苹果收购Locationary，百度收购91无线，IBM第二季度净利润同比降17%。

公司动态

• 远光软件：国电燃料项目通过验收，财务系统实现自动化管理，预计2013-2015年每股收益分别为0.62、0.81、1.04元，维持“买入”评级。
• 汉得信息：供应链经验积累，参与深圳燃气ORACLE项目，2013-2015年每股收益分别为0.87、1.05、1.28元，维持“增持”评级。
• 航天信息：上市十年，拓展信息安全与二次创业，预计2013-2015年收入分别为172、211、247亿元，维持“买入”评级。
• 信雅达：流程银行软件保持100%中单率，支付密码器出货量预期超130万台，维持“增持”评级。
• 博彦科技：拓展金融信息化风险管控业务，设立全国性客户支持中心，预计2013-2015年收入分别为14.3、18.7、24.0亿元，维持“增持”评级。
• 东软集团：中标大连地铁通信系统总承包合同，金额为52980万元。
• 新大陆：中标两项目，分别为沈海复线高速公路和莆永高速公路机电工程，金额分别为39606158元和50001358元。

行业表现

• 计算机板块整体表现优于沪深300、中小板及创业板。
• 涨幅前五名：旋极信息（35.8%）、恒生电子（22.0%）、赛为智能（19.8%）、启明星辰（19.6%）、海隆软件（17.4%）。
• 跌幅前五名：中威电子（-6.5%）、达实智能（-6.4%）、银之杰（-5.4%）、盛屯矿业（-3.8%）、长城开发（-3.2%）。

估值表

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上），增持（相对强于市场5%~20%），中性（相对市场-5%~+5%），减持（相对市场5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场），中性（行业与整体市场基本持平），看淡（行业弱于整体市场）。
• 本报告基于公开信息，不构成投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。

法律声明

本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用，不构成对任何人的投资建议。投资者应自行承担投资风险，本报告不承担任何责任。请投资者阅读完整报告以获取全面信息。