20250324-东海期货-宏观策略周报_美联储偏鸽维持利率不变_全球风险偏好整体升温_14页_1mb

宏观金融周报总结

核心内容概述

2025年3月24日发布的宏观金融周报分析了全球及国内宏观经济形势、资产价格走势以及未来一周的重要事件和数据发布。报告指出，尽管全球经济增速有所放缓，但全球风险偏好整体升温，主要得益于美联储偏鸽的货币政策和德国财政扩张方案的通过。

主要观点

国内经济表现

• 经济开局平稳：1-2月社会消费品零售总额同比增长4.0%，工业增加值增长5.9%，均好于预期。
• 政策支持：一揽子存量和增量政策继续发力，推动消费和投资改善。
• 市场情绪：近期人民币汇率贬值及市场情绪降温，导致国内风险偏好有所回落。
• 房地产市场：房地产开发投资同比下降9.8%，但新房销售面积降幅收窄，部分城市房价上涨。

国际经济表现

• 美国经济放缓：2月零售销售环比增长0.2%，不及预期；工业产出增长0.7%，高于预期。
• 房地产市场疲软：美国3月NAHB房产市场指数下降至39，为七个月低点。
• 经济不确定性：美国经济前景不确定性增加，国际机构下调增长预期。
• 就业数据：初请失业金人数略低于预期，但续请人数略超预期，显示劳动力市场有所放缓。

美联储政策

• 维持利率不变：美联储如期维持利率不变，但将缩表节奏放慢。
• 货币政策调整：美债减持上限从250亿美元/月降至50亿美元/月，MBS减持上限保持不变。
• 经济预期调整：下调2025年经济增长预期至1.7%，上调通胀预期。
• 降息概率上升：交易员认为6月降息概率为62.1%，较之前上升5.1个百分点。

全球资产价格走势

• 股票市场：整体震荡，部分市场如韩国综合指数上涨，美国市场表现分化。
• 债券市场：美债收益率上升，欧债收益率下降，美元指数走强。
• 大宗商品：整体震荡偏强，贵金属和有色表现较好，黑色和能源相对疲软。
• 汇率市场：美元指数小幅上涨，欧元兑美元走弱，日元兑美元走强。

关键信息

国内政策动向

• 消费刺激政策：政府将出台多项措施提振消费，包括育儿补贴、以旧换新等。
• 货币政策：央行建议加大货币政策调控强度，推动社会综合融资成本下降。
• 消费贷款调整：个人消费贷上限阶段性提高至30万元，期限延长至7年。

国际政策动向

• 德国财政扩张：德国议会通过数千亿欧元财政草案，用于基础设施建设、国防和气候保护。
• 美国关税措施：美国将对各国贸易限制措施实施“关税编号”，预计4月2日生效。
• 欧洲反制措施：欧盟推迟对美国威士忌征收50%关税，配合钢铝关税反制。

风险点

• 美联储超预期紧缩：可能对市场造成冲击。
• 地缘政治风险：中东局势升温，可能影响原油市场。
• 中美博弈加剧：可能对全球经济和金融市场带来不确定性。

投资策略建议

大类资产排序

• 股指 > 商品 > 国债：短期维持四大股指期货为谨慎观望，商品为谨慎做多，国债为谨慎观望。

商品策略排序

• 贵金属 > 有色 > 黑色 > 能源：贵金属高位偏强震荡，有色震荡偏强，黑色震荡，能源震荡反弹。

风险提示

• 美联储政策变化：可能影响全球资本流动。
• 地缘政治风险：可能引发市场波动。
• 中美关系变化：可能对全球经济产生负面影响。

本周重要事件及数据提醒

• 3月24日：德国制造业PMI初值、欧元区制造业PMI初值、美国标普全球制造业PMI初值。
• 3月25日：德国IFO商业景气指数、美国2月新屋销售、FOMC永久票委讲话、美国FHFA房价指数。
• 3月26日：FOMC票委讲话、圣路易联储主席穆萨莱姆讲话。
• 3月27日：中国规模以上工业企业利润、美国初请失业金人数、美国实际GDP数据。
• 3月28日：英国GDP、欧元区经济景气指数、美国个人支出、PCE物价指数、消费者信心指数、通胀率预期。

流动性分析

• 全球流动性：美国国债收益率上升，显示市场对经济前景的担忧。
• 国内流动性：央行加大货币政策调控力度，推动融资成本下降，市场流动性有所改善。

总结

整体来看，2025年3月24日宏观金融周报指出，全球经济增速放缓，但风险偏好升温。国内经济开局平稳，政策支持力度加大，但市场情绪有所降温。国际方面，美联储偏鸽政策和德国财政扩张对市场产生积极影响。投资策略上，建议短期对股指保持谨慎观望，对商品和贵金属持谨慎做多态度，对国债保持谨慎观望。需关注美联储政策变化、地缘政治风险和中美博弈加剧等潜在风险因素。