20240506-东海期货-宏观月度策略报告_美联储降息预期整体降温_国内风险偏好持续升温_1页_983kb

投资策略报告：美联储降息预期降温，国内风险偏好升温

宏观情况

海外市场：
美国经济超预期韧性显现，通胀仍高于预期，美联储5月维持利率不变，降息预期整体降温。美元和美债利率偏强，全球风险偏好短期降温。尽管美联储偏鸽立场提振市场，但市场对全球经济乐观预期支撑商品价格，非美货币贬值。

国内市场：
国内经济复苏加速，投资企稳回升，出口改善，消费短期加快。资本市场监管趋严、房地产限购放松等政策利好市场，国内股市和人民币汇率短期走强。中期需关注政策落地情况和内需变化。

商品供需分析

需求方面：
海外需求回暖支撑大宗商品，国内需求逐步回升，黑色金属和有色金属价格短期支撑增强。供给端扰动因素增多，供需短期博弈加剧。

供给状况：
欧洲能源危机缓解，天然气价格低位震荡；原油受OPEC+减产不及预期和地缘风险支撑；有色因低库存和美元走强压制维持震荡；黑色金属供需回暖价格反弹。

资产配置建议

股市： 国内经济复苏、政策支持和宽松货币环境短期利好股市。
债市： 国内经济扩张和股市走强压制债市，预计震荡走弱。
汇率： 美元反弹国内宽松，人民币短期走弱。

大宗商品：

• 能源： 原油维持偏强震荡，欧佩克+减产不及预期和需求支撑托举油价。

• 有色： 震荡上涨，供需偏紧和低库存提供支撑。

• 贵金属： 高位震荡，美元反弹和地缘风险消退短期影响。

• 黑色金属： 震荡反弹，基建需求拉动供需回升。

风险提示

1. 中美博弈加剧引发政策不确定性；
2. 国内刺激政策效果不及预期；
3. 流动性收紧超预期。