20250922-东海期货-宏观策略周报_美联储降息靴子落地_全球风险偏好升温_15页_1mb

东海期货宏观策略周报（2025年9月22日）

一、核心事件

1. 美联储降息靴子落地：美联储宣布降息25个基点，点阵图显示年内将再降息两次。市场预期10月降息概率超90%，但美联储主席暗示未来降息节奏可能放缓，美元和美债收益率反弹，全球风险偏好升温。
2. 国内经济数据不及预期：8月中国消费同比增长3.4%，投资同比增长0.5%，工业增加值增长5.2%，均低于前值和市场预期。
3. 政策调整与事件：商务部等九部门发布扩大服务消费政策；中美贸易谈判取得进展；中国优化房产税政策；美对华关税升级；美日贸易谈判推动半导体和关键矿产投资；上海优化房产税政策；中国8月外汇市场平稳运行。

二、宏观观点

1. 国内方面：

   • 经济数据疲软，内需放缓，但政策预期增强，风险偏好升温。
   • 重点关注国内增量政策实施及中美贸易谈判进展。

2. 国际方面：

   • 美国就业市场有所缓和，但劳动力市场仍面临压力；通胀温和上升，美联储年内仍将降息两次。
   • 地缘风险加剧，欧盟对俄制裁草案通过，但整体显著缓和。

三、市场策略

1. 主要资产配置建议：

   • 短期维持A股四大股指期货（IH/IF/IC/IM）谨慎做多；商品谨慎做多；国债谨慎观望。
   • 特种商品排序：贵金属 > 有色 > 黑色 > 能源。

2. 风险点：

   • 美联储政策超预期紧缩。
   • 地缘局势波动（如中美博弈加剧、俄乌局势）。

四、下周重要数据与事件

• 9月22日-26日：重点发布国内贷款市场报价利率（LPR）、美国零售销售、新屋开工、耐用品订单等经济数据。
• 全球市场需关注美联储再次降息的落地情况及中美经贸进展。

五、国内高频市场数据精选

• 商品市场：油价、动力煤、焦煤、热轧卷板等价格波动；钢铁需求疲软与开工率下降。
• 房地产：商品房成交面积下降，供应土地放缓；汽车销量日均略有回升。

六、流动性分析

• 全球：美联储降息带动美债收益率反弹，美元指数回升。
• 国内：央行净投放流动性增强，银行间市场利率略有回落。

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