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报告摘要

A股市场：
- 上证综指：收盘价3502点，下跌1.09%，成交额6224亿元。
- 沪深300：收盘价4802点，下跌1.97%，成交额3690亿元。
- 深证成指：收盘价14415点，下跌1.92%，成交额7519亿元。
- 创业板指：收盘价3264点，下跌2.51%，成交额2990亿元。
- 北向资金净流入12.28亿元，其中沪股通净流入18.08亿元，深股通净流出5.80亿元。
- 大消费板块（如酿酒、食品饮料、医药医疗）整体走弱，周期板块（如钢铁、煤炭、有色、油气、化工、航运）表现强势。光伏板块继续上涨，工业母机概念活跃，锂电池内部分化，钠离子电池走强，汽车整车走弱。

数据来源：Wind资讯

业绩表现：公司上半年营收440.75亿元（同比+134.07%），归母净利润44.84亿元（同比+131.45%）。海外营收占比升至23%。
业务分析：
- 动力电池营收304.5亿元（同比+125.94%），毛利率降至23%。
- 锂电池材料营收49.86亿元（同比+303.89%），毛利率为21%。
- 储能营收46.93亿元（同比+727.36%），毛利率为36%。
产能情况：截至上半年末，动力电池及储能系统产能合计65.45GWh，产量60.34GWh，产能利用率为92.2%。公司公布582亿元定增计划，预计2021年末产能达165GWh，长期规划产能达800GWh。
行业前景：新能源汽车持续高景气，储能业务已进入爆发式增长阶段。预计2021年全球新能源汽车销量达620万辆，宁德时代动力电池全球市占率将突破30%。
盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为116.33/190.85/279.23亿元，同比增长108.4%/64.1%/46.3%。EPS分别为4.99/8.19/11.99元，对应PE分别为106.2/64.7/44.2倍。
投资评级：维持“买入”评级。
风险提示：新能源汽车销量不及预期；新产品研发进度不及预期，行业竞争加剧；价格波动。

业绩表现：2021H1实现营收8.2亿元（同比+59%），归母净利润2.5亿元（同比+69%）。
业务增长：第二季度收入及归母净利润同比增速分别为31%和30%，口腔CBCT业务上半年收入3亿元，同比大增149%。
盈利能力：毛利率51.9%（同比-1.2pct），其中口腔CBCT业务毛利率58.8%（同比-0.3pct）。净利率因费用率下降而同比增加1.8pct。
经营现金流：经营性现金流为1.74亿元，同比增加1.69亿元。
业务板块恢复增长：
- 色选机业务收入4.7亿元（同比+30.2%）。
- 工业检测机业务收入0.42亿元（同比+56.3%）。
- 出口业务收入1.4亿元（同比+20.8%）。
投资前景：公司发力高端医疗影像设备领域，口腔CBCT业务已重归高增长轨道，色选机及工业检测机也保持稳定增长。公司积极拓展新产品及海外市场，成长空间较大。
投资评级：维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧及毛利率下滑风险；新产品新市场拓展风险。