2017-通信行业中报前瞻：均值受CAPEX影响增速下滑，但细分龙头业绩良好_8页-1mb

通信行业中报前瞻总结

核心内容

2017年通信行业中报业绩预告显示，行业整体增速受运营商资本开支下滑影响，表现一般。但细分行业龙头公司业绩良好，展现出较强的抗压能力与增长潜力。整体来看，中报净利润中位数为3,776.73万元，去年同期为3,982.54万元，净利润增速中位数为7.5%，反映出行业整体增长乏力。

主要观点

• 行业整体表现：通信行业上半年整体增速放缓，多数公司业绩较去年同期波动不大，但部分公司因并表子公司、政府补贴、业务拓展等原因实现显著增长。
• 细分龙头表现突出：通信行业的龙头公司表现优于行业平均水平，尤其是在5G、物联网、IDC等新兴领域具备较强竞争力。
• 行业不确定性：行业处于新一代通信技术切换、运营商资本开支小幅下降但可能追加投资的阶段，建议关注具备确定性增长的细分行业龙头。

关键信息

业绩变动因素

促进业绩增长的因素：

• 业务不再围绕运营商资本开支，实现稳健增长；
• 子公司并表显著提升业绩；
• 政府补贴等非经常性损益；
• 合理控制成本费用。

导致业绩下滑的因素：

• 运营商资本开支下滑，导致销售额和毛利率下降；
• 行业季节性影响，业绩集中在下半年；
• 行业周期性影响，前期研发投入与成本费用增加。

重点公司业绩情况

行业前景

• 5G：预计2020年前后大规模商用，当前应关注基站主设备、终端元器件研发与认证、软件及服务等领域的提前布局。
• 物联网：上游芯片、传感已初具规模，未来平台搭建与应用丰富将带来爆发式增长，建议关注有订单支撑或技术成熟的公司。
• IDC：受益于大数据交互形式落地，需求持续增长，建议关注光环新网等公司。
• 军工信息化：国防开支增长，北斗、军用组网等领域将受益，建议关注特发信息等公司。

投资建议

• 整体评级：继续维持“超配”评级，看好细分行业龙头。
• 股票评级：根据预测，部分公司表现优异，建议关注“买入”或“增持”评级的公司，如中兴通讯、亿联网络、新天科技等。
• 行业节奏：中报业绩预告节奏逐渐加快，建议投资者密切关注后续披露情况。

风险提示

• 报告数据来源于Wind，可能存在不完整或不准确之处；
• 投资建议仅供参考，不构成投资要约或邀请；
• 投资者应自行判断是否采用报告内容，并自行承担相关风险。

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