20140120-华宝证券-资金面紧张_分级A端收益率继续上行_15页_3mb

ETP周报总结（2014.1.13-2014.1.17）

核心内容概述

本报告为2014年1月20日发布的ETP周报，主要分析了过去一周（2014年1月13日至1月17日）中国ETP市场的表现，包括股票型封闭式基金、ETF及LOF基金、封闭式债基与分级基金等。同时，报告还提供了市场动态和投资策略，为投资者提供了市场趋势和操作建议。

市场回顾

• 分级基金A类份额：受投资者参与新股申购影响，资金面紧张，导致分级A份额大幅下跌。目前多只分级A份额收益率维持在7%以上。
• 权益类分级B端产品：涨跌互现。周期性行业表现较差，如国泰房地产B下跌3.96%，银华鑫瑞下跌0.55%；非周期行业表现一般，如国泰医药B持平，信诚医药B下跌1.86%；中小板块表现较好，如信诚中证500B上涨3.64%，富国创业板B继续上涨4.42%。
• ETF及LOF基金：整体表现不佳，多数基金出现下跌，但部分中小板块相关基金表现较好。
• 国内宏观经济：2013年中国GDP同比增长7.7%，创14年来新低。政府强调保持经济在合理区间，以稳定市场预期。
• 国际宏观环境：美国新屋开工数据和消费者信心指数均低于预期，显示经济疲软。资金面紧张，7天回购利率大幅上行，长期利率维持高位。

投资策略

• ETF及分级基金：整体表现为净申购，蓝筹类ETF份额增长较多，如华泰柏瑞沪深300ETF净申购3.74亿份（6.07%），华夏上证50ETF净申购4.52亿份（3.25%），易方达创业板ETF净申购0.9亿份（9.62%）。
• 市场趋势：上周沪深两市大幅下跌，分别下跌0.41%和1.35%。
• 下周展望：预计市场将继续震荡，投资者需保持谨慎操作。

主要观点

• 资金面紧张：由于投资者参与新股申购，市场资金面趋紧，导致分级基金A类份额收益率上升。
• 市场波动：整体市场呈现下跌趋势，但中小板块表现相对较好，显示市场结构分化。
• 政策影响：政府强调保持经济稳定增长，为市场提供一定预期支撑。
• 国际因素：美国经济数据不佳，对全球市场产生一定影响，加剧了资金紧张。

关键信息

1. 中国ETP系列指数

• 华宝证券与中证指数公司合作开发的ETP系列指数于1月8日发布。
• 跟踪分级A份额的稳健股基指数（H30264）报收933.61，下跌0.77%。
• 跟踪股票分级B份额的进取股基指数（H30265）报收650.81，下跌1.65%。
• 跟踪债券分级B份额的进取债基指数（H30266）报收1146.45，下跌0.63%。

2. 股票型封闭式基金

• 多只基金折溢价率较高，如基金同益折溢价率-6.32%，基金银丰折溢价率-20.98%。
• 基金规模和剩余存续期差异较大，部分基金规模较小，但折溢价率较高。

3. ETF及LOF基金

• 华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF等蓝筹类ETF表现相对较好。
• 富国创业板ETF、易方达创业板ETF等成长型ETF表现较好，涨幅显著。
• 部分LOF基金表现不佳，如信诚增强收益下跌0.82%，富国天丰强化收益下跌0.83%。

4. 封闭式债基与分级基金

• 封闭式债基整体表现不佳，如交银信用添利下跌3.23%，工银瑞信四季收益下跌0.10%。
• 分级基金A类份额收益率维持在7%以上，如中欧鼎利分级A收益率7.12%。
• 分级基金B类份额表现分化，部分上涨，如信诚中证500B上涨3.64%，富国创业板B上涨4.42%。

市场动态

• 国内经济数据表现疲软，GDP增速创14年来新低。
• 政府强调保持经济稳定增长，为市场提供一定政策支持。
• 国际经济环境不佳，美国经济数据低于预期，资金面紧张。
• ETP市场整体呈净申购态势，蓝筹类ETF表现较好。

投资建议

• 谨慎操作：由于市场震荡，投资者应保持谨慎，关注市场动态。
• 关注中小板块：部分中小板块相关基金表现较好，如信诚中证500B、富国创业板B。
• 关注分级基金A类：分级A类份额收益率较高，但需注意其流动性风险。
• 关注资金面：资金面紧张可能继续影响市场表现，需关注7天回购利率和长期利率的变化。

总结

本报告分析了2014年1月13日至1月17日期间中国ETP市场的表现，指出资金面紧张对分级基金A类份额的影响，以及市场整体的下跌趋势。同时，报告提供了投资策略，建议投资者关注中小板块和分级基金A类份额，并保持谨慎操作。