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春节周来临 铅价或将陷入震荡

核心内容概述

本文由大宗商品研究所王颖颖撰写，分析了春节周来临前铅价的走势及影响因素。主要围绕供需基本面、市场表现、库存数据、价格波动及进出口情况等方面展开，指出当前铅价受到季节性淡季、库存累积、出口利润下降等多重因素影响，整体呈现弱势震荡态势。

主要观点

1. 市场行情与逻辑

• 季节性淡季影响：春节周临近，国内现货市场进入假期模式，消费疲软，交仓压力增加，库存持续累积，铅价承压。
• 价格弱势：铅价目前仍未企稳，整体维持弱势，但下方空间可能有限。
• 冶炼厂惜售情绪：冶炼厂惜售情绪逐渐增强，与春节前运输停止有关。
• 内外价格共振回落：较好的出口利润拖累外盘，促使内外价格同步回落。

2. 市场表现

• 现货价格：1#铅锭现货均价SMM在1月9日至13日之间维持在15200至15450元/吨之间，整体呈下行趋势。
• 再生铅价格：再生铅现货均价PB≥98.5在1月9日至13日之间维持在14900至15025元/吨之间，价格亦呈下行趋势。
• 价差变化：原生铅与再生铅价差从425元/吨降至300元/吨，表明原生铅相对优势减弱。
• 升贴水：上海升贴水和LME升贴水均呈现震荡，部分时段有所回落。
• 沪伦比值：沪伦比值维持在6.91至7.03之间，波动较小。
• 进口与出口利润：进口现货和期货盈亏均显示亏损，出口利润也呈现下降趋势。

关键信息

1. 库存数据

• 社会库存：维持在37925吨，较上月末增加2708吨。
• LME期货库存：从25775吨降至21550吨，减少4250吨。
• 注册仓单：沪铅交易所注册仓单有所波动，但具体数据缺失。
• 铅酸蓄电池厂库：库存数据反映市场需求疲软。

2. 供应端分析

• 铅精矿产量与进口：中国和全球铅精矿产量及进口量均有所波动，进口利润下降表明进口成本上升。
• 原料库存可用天数：原生铅企业原料库存可用天数维持在一定水平，显示供应端压力尚未完全释放。
• 再生铅供应：废旧电瓶价格略有回落，回收商小年后放假，再生铅市场成交乏力。

3. 需求端分析

• 铅酸蓄电池需求：开工率下降，显示终端需求疲软，产量和出口量均有所下滑。
• 新能源汽车与电动自行车：新能源汽车产量增长，但渗透率和电动自行车产量均未显著提振铅需求。
• 乘用车与摩托车：产量数据波动不大，对铅需求支撑有限。

交易策略建议

• 铅价走势：当前铅价受季节性淡季影响，处于弱势震荡状态。
• 操作建议：建议关注节后市场变化，警惕库存累积对价格的压制，同时留意冶炼厂惜售和运输恢复对供需的影响。
• 风险提示：春节假期可能导致市场流动性下降，需防范价格波动风险。

数据来源

• 银河期货、Wind资讯、IFIND、SMM

作者与免责声明

• 作者承诺：王颖颖具有期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何报酬。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告导致的损失负责。客户应自行判断投资决策，不依赖本报告进行操作。

总结

春节周临近，铅价受到季节性淡季、库存累积、出口利润下降等因素影响，整体呈弱势震荡态势。市场表现疲软，供需两端均未见明显改善，再生铅市场成交乏力，出口利润下降进一步拖累价格。交易策略建议关注节后市场变化，警惕价格波动风险。本文由银河期货发布，仅供参考，不构成投资建议。