20241021-中邮证券-紫金矿业-601899.SH-受益金铜价格高位_Q3业绩释放符合预期_5页_422kb

紫金矿业公司点评报告：Q3业绩超预期，全球化布局加速

核心观点

紫金矿业发布2024年三季报，Q1-Q3营业收入同比增长239%，归母净利润同比增长5068%，Q3单季度业绩再创历史新高，净利润环比增长509%。报告维持“买入”评级，上调盈利预测。

具体分析

业绩表现

• Q1-Q3营收230396亿元，同比增长239%
• 归母净利润24357亿元，同比增长5068%
• Q3营收79980亿元，同比增长711%，环比增长574%
• Q3归母净利润9273亿元，同比增长5817%，环比增长509%

产量与成本

• Q1-Q3矿产金产量5427吨、矿产铜7895万吨，分别同比增长833%和467%
• Q3矿产金环比增长139%，矿产铜环比增长585%
• 成本控制优秀，在金价高位下保持稳定性：铜精矿单位成本同比下降41.6%，金精矿单位成本同比下降5.4%

全球化布局进展

• 完成对纽蒙特黄金持有的加纳Akyem金矿项目100%股权收购
• 预计将进一步增厚黄金资源储备，支持未来产量目标实现

盈利预测

预计2024-2026年营业收入分别为348369亿元、358282亿元、372143亿元，同比增长率分别为1873%、2.85%和3.87%；归母净利润分别为33605亿元、39286亿元、46093亿元，同比增长率分别为59.12%、169.0%和173.3%；对应PE估值分别为1441倍、1233倍、1051倍。

风险提示

铜金价格超预期下跌、项目进度不及预期等风险。

投资评级

维持“买入”评级，建议投资者关注公司业绩兑现情况及行业供需变化。