20220111-国金证券-化妆品行业研究_21Q4业绩前瞻_平稳收官；关注新规利好标的_10页_1mb

报告摘要

本报告为化妆品行业周报，主要分析了2021年第四季度化妆品及医美终端板块的业绩表现、行业动态、投资建议以及潜在风险。

品牌方表现总体良好：
- 珀莱雅：21Q4营收/净利分别同增17.7% / 12.6%，全年营收/净利同增26.1% / 21.3%。
- 贝泰妮：21Q4营收/净利同增57.1% / 50.7%，全年营收/净利同增52.2% / 56.4%。
- 上海家化：21年营收/净利同增8.6% / 12.1%。
加工厂表现分化：
- 青松股份：受化妆品新规及海外疫情等影响，21Q4化妆品业务承压，全年营收/净利均下滑。
- 嘉亨家化：合作客户以大品牌为主，受新规影响较小，全年营收/净利同增21.7% / 1.7%。
代运营商表现分化：
- 壹网壹创：21Q4营收/净利同增28.8% / 37.8%，全年营收/净利同增3.2% / 22.1%。
- 丽人丽妆：21Q4营收/净利低个位数增长，全年营收/净利同增4.0% / 22.1%。
医美终端：
- 朗姿股份：全年营收/净利同增24.4% / 36.6%。

新规影响：2022年7月1日起实施的《化妆品生产质量管理规范》将加强质量安全管控，要求企业设立质量安全责任人、完善追溯链条、留样制度等，利好具备研发实力、多渠道运营能力的头部品牌。
渠道变化：抖音崛起分流淘系，品牌需适应“去中心化”流量策略，提升自主投流能力。
资本动向：2021年美妆行业融资达150亿元，功效护肤、男士护理、口腔护理、美容仪等赛道受追捧。
个税新政：自2022年1月1日起，个人独资企业、合伙企业一律适用查账征收方式计征个人所得税，监管趋严。

化妆品行规落地：
- 《化妆品生产质量管理规范》于2022年7月1日施行，要求企业设立质量安全责任人、完善留样抽检、追溯链条等。
- 安全质量管控贯穿整个生产流程，违规企业可能面临严厉处罚。
医用冷敷贴被封杀：
- 国家药监局删除“医用冷敷贴”等品名，明确“械字号面膜”概念不成立。
- 医用敷料市场将面临严格监管，未来可能迎来行业大清洗。
资本热度：
- 2021年美妆行业融资150亿元，功效护肤、男士护理、口腔护理、美容仪等赛道最受关注。
- 溪木源、理然、参半、COSBEAUTY等品牌获得多轮融资，显示出市场对新兴品牌的青睐。
税改政策：
- 头部主播偷逃税被罚，2022年1月起，独资合伙企业一律查账征收。
- 税务监管趋严，进入“以数治税”新时代。
国际美妆巨头收购潮：
- 2021年国际美妆巨头完成或发起13起收购，金额达319亿元。
- 收购品牌多为新锐品牌，以护肤为主，尤其关注Clean Beauty（纯净美妆）理念。