20210710-国金证券-化妆品行业研究周报_21Q2业绩前瞻_关注基本面向好的标的_12页_1mb

化妆品行业研究总结

核心内容

本报告是国金化妆品行业周报，分析了2021年第二季度化妆品行业的市场表现、业绩前瞻、公司动态以及潜在风险。报告指出，化妆品行业整体处于上升趋势，细分品类如功效性护肤品、高端化妆品、精华+眼霜+防晒+泥膜、彩妆等存在增长红利。同时，行业受到监管影响，对产品质量和安全提出更高要求，利好头部品牌。

主要观点

• 市场表现：本周化妆品板块下跌2.33%，跑输沪深300指数2.10个百分点。板块整体处于行业下游，业绩表现分化明显。
• 个股表现：华熙生物、丽人丽妆、贝泰妮涨幅居前；拉芳家化、蓝月亮、珀莱雅跌幅居前。
• 21Q2业绩前瞻：
  • 贝泰妮：预计营收同增45%、净利同增35%。线上因敏感肌用户囤货效应及线下医院渠道的自然流量推动业绩增长。
  • 珀莱雅：线下预计继续消化库存，营收同降10%；线上增长放缓，但总体营收同增35%、净利同增24%。推出头皮养护品牌off&relax，拓展个护市场。
  • 水羊股份：自有品牌同增40%，代理品牌同增60%，预计总收入同增48%，净利同增79-95%。
  • 上海家化：线下低基数效应减弱，预计营收个位数增长；若无非经常性损失，净利同增65%。
  • 青松股份：营收同增16%、净利同降13%-16%。化妆品加工业务受新规影响，部分客户下单谨慎。
  • 丽人丽妆：代理部分国际品牌销售表现良好，但其他品牌表现较弱，预计总体营收双位数增长、净利个位数增长。
  • 丸美股份：预计仍处于调整期，营收同增10%左右，净利同比下滑。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金化妆品指数：3772
• 沪深300指数：5069
• 上证指数：3524
• 深证成指：14844
• 中小板综指：13339

行业动态

• 百洋医药上市：在深交所上市，募资4.02亿元，主打功效性化妆品业务。
• 凯诘电商申请IPO：2018-2020年营收和净利实现双增长，主营业务收入复合增长率达26.82%。
• KK集团融资：获得19.39亿元融资，与京东合作加速“即时零售”进程。
• 仁和药业收购7家化妆品公司：拟以7.19亿元收购7家化妆品公司，进入美妆行业。
• 高浪控股启动A股上市辅导：计划冲击IPO，已与多个国际美妆品牌建立合作关系。

公司动态

• 华熙生物：预计2021年上半年营收同增95%-105%，净利同增30%-40%。
• 鲁商发展：下属公司鲁商服务递交境外IPO申请，世贸中心减持股份。
• 奥园美谷：部分股东减持股份。
• 水羊股份：实控人股权质押。
• 丽人丽妆：股东股权质押。
• 拉芳家化：激励对象离职。
• 华东医药：实控人股权质押。
• 珀莱雅：收到证监会可转债核准审查反馈意见。
• 医思健康：执行董事兼运营总监李嘉豪辞任。
• 锦盛新材：股份解禁。
• 青岛金王：股票交易异常波动。

投资建议

• 短期建议：关注二季度业绩催化的贝泰妮、水羊股份、上海家化等。
• 长期建议：关注细分赛道红利、品牌运营能力强的贝泰妮、珀莱雅。

风险提示

• 新品/营销/渠道发展不及预期；
• 生产商/代运营商大客户流失；
• 数据准确性。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。