20251110-中诚信国际-基础设施投融资行业2025年三季度政策回顾及展望_化债纵深_与_转型攻坚_协同推进_15页_1mb

基投债季度报告：2025年三季度政策回顾及展望

政策回顾与展望

基投行业政策延续“控增化存”与“促发展”的双轨思路。“一揽子化债”政策深化落实，推进隐性债务置换与融资平台清退，加强债务管理透明度。同时，新型政策性金融工具推出，专项债扩容至22个投向领域，保障投资并推动平台转型。政策重点包括：

• 债务管理优化：2025年2万亿元隐债置换额度基本完成，债务结构优化，利息成本下降；
• 退平台进程：截至6月末，超六成融资平台退出；
• 资金保障措施：新型政策性金融工具规模5,000亿元，专项债发行为82%，盘活存量资产。

政策主要影响

1. 债务风险缓释：置换债券落地，缓解地方政府债务压力；
2. 城投债供给收紧：2025年前三季度净融资缺口扩大；
3. 融资渠道变化：非标压降，银行借款占比上升；
4. 风险事件减少：非标风险事件36起，较2024年显著下降；
5. 退平台及转型成效：超1,400家基投企业退出平台，约26%发债城投转型为市场化主体。

发展预期及机遇

• 化债政策精细化：区域差异明显，需优化地方债结构；
• 经营性债务治理起步：隐债化解后，经营性债务成重点；
• 转型加速：政策鼓励基投企业产业化，关注合规风险与政企关系变化；
• “十五五”规划指引：明确新质生产力、乡村振兴等领域投资方向。

结论

基投行业债务风险有所缓解，转型进程加快，但仍需关注经营性债务压力与区域政策差异。新质生产力、乡村振兴等领域政策方向为基投企业带来发展机遇。“一揽子化债”政策实施区域差异显著，需以数据支撑融资决策，严防新增隐性债务风险。