20191006-长城证券-电力设备与新能源行业周报：燃煤电价开启市场化进程_风电平价基地开工建设_18页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告为2019年10月6日发布的电力设备与新能源行业周报，重点分析了新能源汽车、新能源发电、光伏和风电领域的市场动态及投资建议。投资评级为“推荐（维持）”，分析师为马晓明，研究助理为蔡紫豪。

主要观点

新能源汽车

• 特斯拉上海工厂：9月29日首辆Model3白色车身下线，计划10月14日完成全年投产，预计年底周产能达3000辆，对应电池需求约11GWh；2020年6月计划达到10000辆，对应电池需求约38GWh。
• 融资进展：特斯拉中国与招商银行签署50亿元人民币的无担保12个月循环贷款协议，加快投产进度。
• LG化学：开始在南京生产21700圆柱电池，规划产能32GWh，其中22GWh用于动力电池，但难以满足特斯拉上海工厂需求，国内电池供应商有望进入供应链。
• 行业趋势：2019年3月补贴退坡导致Q1抢装，Q2~Q3产销承压。2020年将是补贴最后一年，补贴退坡压力较小，其他支持政策有望出台以提升供给质量。
• 投资建议：推荐关注宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等电池企业，以及具有海外客户供应经验的材料龙头。

新能源发电

• 燃煤电价市场化：自2020年起，取消煤电价格联动机制，改为“基准电价+浮动机制”，浮动范围为上浮不超过10%，下浮不超过15%。2020年暂不上浮，确保一般工商业电价只降不升。
• 对新能源的影响：对新能源发展影响有限。平价项目可继续按照备案时燃煤标杆电价计算收益，可能引发年末抢装；存量项目补贴按2017~2019年燃煤标杆电价计算，20年执行期，补贴和标杆电价此消彼长。

光伏

• 补贴政策调整：国家将不再发布可再生能源补贴目录，所有项目需通过国家可再生能源信息管理平台填报申请信息，电网企业根据项目类型、并网时间、技术水平等条件确定名单和拨付顺序。
• 补贴资金发放：按年度拨付，由财政部根据预算、申请情况及基金入库情况拨付至电网企业，再由电网企业兑付。光伏扶贫、户用和自愿参与电力市场化交易的项目优先获得补贴。
• 2019年装机情况：预计建设50GW，其中约43GW并网，需求呈现前低后高的趋势，包括存量项目、平价项目、户用项目、扶贫项目和竞价项目。
• 投资建议：看好单晶硅片和硅料下半年发展，推荐隆基股份、通威股份等。

风电

• 乌兰察布6GW平价项目：2019年9月26日正式开工，位于我国风功率密度最优的厂址，电力通过短途线路送至华北电网。
• 行业表现：上半年整机企业毛利率受低价机组影响，但随着国内装机复苏和海外订单增长，风机招标价格回升，钢价回落，毛利率有望改善，推荐金风科技。
• 零部件企业：受行业抢装影响，风塔、叶片、铸件等上半年业绩高增长，推荐关注日月股份和天顺风能。

关键信息

股票推荐与盈利预测

行业数据

• 新能源汽车产销：2019年8月新能源汽车产量74,084辆，同比下降23%，环比增长1%。动力电池装机量约3.64GWh，同比下降13%，环比下降22%。
• 锂电池价格：三元材料（数码）523型14-14.3万元/吨；磷酸铁锂（动力型）4.2-4.5万元/吨；人造负极材料345-355mAh/g，价格6.2-7.5万元/吨；电解液价格3.2-4.4万元/吨；隔膜价格区间为1.4-1.8元/平方米。

板块行情

• 电气设备（申万）指数：本周收报4120.03点，下跌3.25%。
• 涨幅前十股票：金冠股份、智光电气、坚瑞沃能、天能重工、赛摩电气、大金重工、旭光股份、晶盛机电、长园集团、华友钴业。
• 跌幅前十股票：瑞特股份、新纶科技、晓程科技、科恒股份、凯发电气、中光防雷、尚纬股份、德威新材、风范股份、通威股份。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期
• 新能源装机增速不及预期
• 新能源消纳力度不足
• 政策性风险
• 系统性风险