20180917-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_新能源车销量走高_平价上网加速到来_21页_1mb

新能源车销量走高，平价上网加速到来

核心内容

本报告分析了2018年9月电力设备与新能源行业市场表现、行业热点、投资策略及重点推荐，指出新能源车销量持续走高，光伏、风电、核电等新能源领域也呈现不同趋势，同时强调了平价上网政策对行业发展的深远影响。

主要观点

• 新能源车市场表现强劲：2018年8月新能源汽车销量达到10.1万辆，同比增长49.5%，显示市场持续增长态势。动力电池需求旺盛，价格稳定，预计补贴将逐步退坡，行业向高能量密度、高续航方向发展。
• 光伏行业面临调整：大全新能源宣布停止多晶硅片业务，反映出行业整合趋势。光伏供应链整体价格趋于稳定，单晶技术逐渐替代多晶，平价上网进程加快。
• 风电行业增速放缓：8月风电发电量同比增长仅0.6%，增速同比大幅回落24.1%，主要受气候因素影响。但国家政策支持，包括补贴不变和绿证交易机制，为行业提供保障。
• 核电技术突破：4台AP1000机组进入带核运行阶段，验证三代核电技术成熟。预计下半年核电新项目将启动，产业链龙头企业将受益。
• 特高压投资加速：能源局推动9项重点输变电工程，包括12条特高压线路，预计总投资约210亿元/条，将提升电网设备厂商产能利用率，改善清洁能源消纳问题。

关键信息

市场回顾

• 电力设备板块上周上涨0.16%，跑赢沪深300指数1.25个百分点。
• 板块排名居中信29个板块第10位，整体估值处于历史低位，20.32倍，合理范围。
• 子板块表现不一，其中二次设备和一次设备涨幅居前，光伏、风电、核电等子板块小幅下跌。
• 股价涨幅前五：通光线缆、许继电气、通达股份、平高电气、睿康股份。
• 股价跌幅前五：思源电气、*ST东南、嘉泽新能、晶瑞股份、紫光国微。

行业热点

• 新能源车：8月销量超预期，动力电池需求旺盛，价格稳定，推荐当升科技、星源材质。
• 光伏：多晶硅片业务逐步退出，产业链整合加速，推荐通威股份、隆基股份。
• 风电：国内离岸最远海上风电场送出工程竣工，推荐金风科技。
• 核电：技术验证成功，新项目有望启动，推荐应流股份。
• 储能：政策推动电池梯级回收利用，推荐南都电源。

投资策略及重点推荐

• 电网投资：特高压建设加速，利好设备厂商，推荐国电南瑞。
• 电力供需：清洁高效化趋势明显，推荐核电、风电运营企业，如中国核电、节能风电。
• 投资组合：中国核电、金风科技、国电南瑞、当升科技、南都电源，各占20%权重。

风险提示

• 新能源车销量低于预期；
• 新能源发电装机不及预期；
• 材料价格下跌超预期；
• 核电项目审批不达预期。

行业数据

• 全社会用电量：1-7月同比增长9.0%，第三产业和居民用电是主要驱动力。
• 新能源发电：核电增速最快，达到16.9%，风电增速放缓至0.6%。
• 电力市场交易：市场化电量交易规模扩大，云南、蒙西、江苏交易占比高。
• 发电利用小时数：核电、水电、火电等均呈现上升趋势，风电利用小时数增长显著。

行业新闻

• 新能源车：蔚来在纽交所上市，威马EX5发布，新能源车市场持续扩张。
• 光伏：合肥给予储能系统充电补贴，大全新能源退出多晶硅片业务，隆基投资5GW单晶电池项目。
• 风电：国内离岸最远海上风电场送出工程竣工，中交一航中标大丰海上风电项目。
• 核电：“华龙一号”首堆泵房进水节点实现，中广核发布多个核电招标公告，台海核电部分股份被冻结。
• 储能：安徽合肥推出充电补贴政策，工信部支持湖南储能电池产业发展。

分析师与研究助理简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券研究经验，擅长把握周期性行业波动，关注新材料及精细化工。
• 贺朝晖：清华大学硕士，4年核电行业经验，3年国际能源企业经验，2018年加入东兴证券从事研究。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内相对沪深300指数收益率分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：根据行业指数表现分为看好、中性、看淡。

总结

整体来看，电力设备与新能源行业在2018年9月表现稳健，新能源车销量走高，推动锂电池需求稳定。光伏、风电、核电等细分领域分别面临调整、增速放缓和技术突破。政策层面，平价上网加速，特高压建设、市场交易扩大、行业整合趋势明显，为行业带来新的发展机遇。重点推荐公司包括中国核电、金风科技、国电南瑞、当升科技、南都电源。