20260412-东证期货-国债期货周度报告_美伊停火谈判_曲线走平_15页_6mb

美伊停火谈判，曲线走平总结

核心内容

本周（04.06-04.12）国债曲线整体走平，市场情绪受地缘政治和经济数据影响有所波动，但整体仍维持宽松格局。

主要观点

• 国债曲线走势：本周国债曲线走平，主要受资金面宽松和机构做多中长端品种影响。
• 地缘政治影响：美伊战争停火后，市场对通胀担忧下降，长端品种走强；霍尔木兹海峡封锁未对债市造成明显冲击。
• 经济数据表现：3月PPI同比转正，但CPI增速不及预期，显示通胀向下传导乏力。
• 下周展望：下周市场消息较多，资金利率中枢小幅上行，经济数据或偏强，但利空因素有限，交易盘集中止盈可能性较低。
• 策略建议：
  1. 单边多头若有浮盈可暂持仓观望，追涨需谨慎；
  2. 曲线策略中，若做平曲线有浮盈可继续持有；
  3. 鉴于战争进程的不确定性，建议关注空头套保策略；
  4. TS基差偏高，可关注做窄基差策略。

关键信息

国债期货走势

• 截至4月10日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货06合约结算价分别为102.482、105.935、108.270和112.320元；
• 分别较上周末变动-0.008、-0.040、+0.045和+1.050元；
• 本周国债收益率走势分化，2年、5年、10年和30年期国债收益率分别变动+3.60、+2.12、-0.75和-4.65个基点；
• 10Y-1Y利差走阔0.80bp至60.14bp，10Y-5Y和30Y-10Y利差均收窄。

一级市场情况

• 本周共发行利率债48只，总发行量7117.20亿元，净融资额3183.72亿元；
• 地方政府债发行21只，总发行量1899.10亿元，净融资额74.72亿元；
• 同业存单发行335只，总发行量3544.50亿元，净融资额-1762.10亿元。

资金面观察

• 央行本周净回笼3005亿元，资金面持续均衡偏松；
• R001、DR001、SHIBOR隔夜和SHIBOR1周分别下行0.23、0.83、1.60和1.90个基点；
• 银行间质押式回购日均成交量上升至8.81万亿元，隔夜占比91.10%。

海外市场动态

• 美元指数走弱，10Y美债收益率下行4BP至4.31%；
• 中美10Y国债利差倒挂249.4BP，显示市场风险偏好上升。

通胀数据

• 工业品价格齐跌，南华工业品指数、金属和能化指数分别下降155.31、37.08和125.13个点；
• 农产品价格普跌，猪肉、蔬菜、水果价格分别下降0.53、0.08和上升0.03元/公斤。

风险提示

• 战争再度升级；
• 通胀上升。

附录信息

• 报告发布机构：上海东证期货有限公司；
• 分析师：张粲东，宏观策略高级分析师；
• 联系方式：
  • 电话：63325888-1610
  • 邮箱：candong.zhang@orientfutures.com

重要声明

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• 报告分析逻辑基于分析师研究与职业判断，研究结论独立、客观；
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