20230417-中原证券-总量周观点_3月出口大幅超出市场预期_9页_952kb

报告总结

宏观经济分析

• 中国3月出口数据同比增长148%，超出预期，主要由对东盟（63%拉动）和俄罗斯（39%拉动）出口驱动。
• 机电产品和汽车出口贡献突出，占出口增长90%以上，反映产业链高端化趋势。
• 预计出口高增长受阶段性因素（如疫情后订单释放）和结构性因素影响，全年增长可能上调。

股市展望

• 上周全球指数普遍上涨，国内股市多数下跌，TMT板块反弹明显但可能面临获利回吐调整。
• 建议将仓位降至5成以下，关注防御板块如医药、银行、黄金，以及受美元弱势影响的股票和黄金板块。

债市分析

• 周内债市收益率震荡下行，受通胀不及预期和出口数据强劲影响，但市场情绪转向谨慎。
• 预计债市震荡偏多，收益率下行后性价比削弱，建议适度减仓。

资产配置建议

• 推荐配置比例：股票40%、债券20%、商品20%、Reits 20%。
• 具体推荐ETF包括华泰柏瑞沪深300ETF、国泰上证10年期国债ETF、大成有色金属期货ETF和博时招商蛇口产业园REIT。

风险提示

• 政策、经济数据预测可能不及预期，以及大类资产配置模拟结果仅作参考，不保证未来表现。