20240820-华鑫证券-税友股份-603171.SH-公司事件点评报告_金税四期带动税务合规需求_B端利润持续增长_5页_304kb

税友股份 (603171) 公司事件点评报告总结

一、 核心事件与研究结论

• 事件：金税四期的全面推行持续催化税务合规需求增长。
• 评级：维持“买入”评级。
• 核心观点：评估报告认为，金税四期的推广将推动税务管理向“以数治税”转变，公司抓住 B 端和 G 端市场机遇，发展“数智财税服务云”SaaS 产品以及数字政务解决方案，未来成长性良好。

二、 公司业绩与业务转型

1. 业绩概况：

   • 2024年Q2：营收同比增长 574%，归母净利润同比下降 4%（业绩不及预期），扣非净利润增长 2021%。
   • 2024上半年：营收达 814亿元，同比增长 745%；归母净利润增长 86%，扣非净利润大幅增长 1781%。
   • 盈利能力：净利率同比提高，尤其是扣非利润增长显著。
   • 现金流：经营性现金流有所改善。

2. 业务转型：

   • B端：“数智财税服务云”业务稳步发展。2024年上半年，该板块营收增长 104%，净利润增长 110%。用户数量持续增加，服务对象主要为企业客户提供资金、税务等领域的 SaaS 化服务，包括合规产品（具备自主知识产权的财税大模型群）。
   • G端：积极拓展政务市场，聚焦数字政务方向。参与金税四期相关核心项目，推进智慧税务、电子发票和税务人端系统等项目建设，并取得成效；并与人社、财政等政府部门合作，提升市场渗透。

三、 金税四期政策影响

• 宏观背景：金税四期正逐步上线推广，旨在实现税收征管数字化，使税务领域由信息化转向“以数治税”。
• 催化作用：在“以数治税”背景下，企业对税务合规管理、数字化财税产品的需求将快速增长，为公司相关业务带来持续增长机会。
• 市场前景：公司致力于开发财税合规 SaaS 系统，预期将在“财税大模型”全面上线后进一步加速普及。

四、 盈利预测与评级

• 2024-2026年归母净利润：预计 18.5亿、31亿、37.8亿元，同比增长预测分别为 146%、672%、220%。
• 估值：2024年预测 PE 52.4倍，2025年为 31.3倍，2026年为 25.7倍。
• 评级依据：分析师看好公司在财税信息化领域的龙头地位、B端业务推进情况及合规 SaaS 的增长潜力。

五、 风险提示

• （1）税收政策变化风险。
• （2）高端人才竞争及成本上涨风险。
• （3）国家财政预算缩减，可能影响政府项目投入。
• （4）软件技术迭代风险。