20150629-中国银河-建筑周报_降息降准力挽狂澜_抢筹超跌成长_国企改革及一带一路_13页_1mb

银河建筑周报总结（2015年06月29日）

一、核心内容

1. 市场表现回顾

• 上证综指和深证成指分别下降 $12.38%$ 和 $13.96%$，建筑板块整体下跌 $9.52%$，跑输沪深300指数约 $3%$。
• 抗跌表现：
  • 海油工程（涨 $8.37%$）
  • 中国交建（涨 $4.79%$）
  • 美晨科技（涨 $1.76%$）
• 跌幅较大：
  • 科达股份（跌 $24.39%$）
  • 延华智能（跌 $22.41%$）
  • 龙元建设（跌 $22.28%$）
  • 宝鹰股份（跌 $21.94%$）
  • 全筑股份（跌 $21.42%$）

2. 后市判断

• 降息降准政策影响：
  • 有助于提振市场信心及建筑下游需求，尤其是房地产。
  • 建筑行业资产负债率高达 $78.7%$，降息可显著降低财务费用，提高净利润。
  • 降息对不同子板块影响不同，其中园林和钢结构受益最大，分别贡献 $15.29%$ 和 $11.66%$ 的利润增长。
• 市场波动因素：
  • 经济周期与市场情绪叠加，短期波动可能加剧。
  • 流动性收缩、供给增加（如IPO、注册制、中概股回归）、产业资本减持、业绩与估值不匹配等是潜在风险点。
• 推荐策略：
  • 短期重点布局：超跌成长、国企改革、一带一路。
  • 重点推荐公司：
    • 达实智能（超跌，转型智慧医疗）
    • 东光微电（超跌，创意设计第一股）
    • 山东路桥（国企改革）
    • 美晨科技（转型汽车后服务）
    • 岭南园林（补涨，生态景观+文化创意）
    • 金螳螂（补涨，家装电商龙头）
    • 中材国际（一带一路，跌破发行价）

3. 模拟组合表现

• 银河建筑超越组合自2015年1月12日建仓以来，累计绝对收益高达 $150%$，大幅超越中信建筑指数 $101$ 个百分点。
• 期末配置：
  • 山东路桥、东光微电、延华智能、三维工程、设计股份（停牌）。

二、行业动态与点评

1. PPP项目推进

• 三部委发文推动PPP模式，进一步释放政策红利，助力建筑行业。
• 建筑行业在PPP模式下有望获得持续的项目支持。

2. 节能减排与环保监管

• 国家发改委正编制节能减排专项规划，推动环保行业监管体系升级。
• 国务院引入大数据监管，提升环保、食品药品等领域的监管效率。

3. 工程建设进展

• 中央财政下拨水利资金 $250$ 亿元，支持重大水利工程。
• 中国电建、铁汉生态等公司签署重要工程合同，推动项目落地。

三、公司动态跟踪

1. 新签订单

• 中国电建：签署肯尼亚Lamu 3*350MW超临界燃煤电站EPC合同，金额约 $62.21$ 亿元。
• 铁汉生态：与江西省水利投资集团签署战略合作协议，推进生态景观项目。
• 东方园林：中标眉山市蟆颐堰一期生态综合治理工程，金额约 $7$ 亿元，拟采用PPP模式。
• 中材国际：签署阿尔及利亚BISKRIA水泥生产线总承包合同，金额 $267$ 万美元。

2. 股票发行与融资

• 岭南园林：发行 $2.5$ 亿元公司债券，用于补充运营资金。
• 达实智能：限制性股票解锁，流通股份增加。
• 汉鼎股份：对子公司增资，拓展业务布局。
• 赛维智能：使用闲置资金购买理财产品，提升资金利用率。

3. 股东行为与激励

• 中国海诚：实施股票期权激励计划，自主行权。
• 岭南园林：控股股东质押股份，增加市场流动性。
• 宁波建工：发布2014年利润分配方案，每10股派发 $1.2$ 元现金红利。

四、本周数据与市场表现

1. 行业涨跌幅

• 建筑板块整体下跌 $9.52%$，但部分子板块表现较好：
  • 铁路轨道：中国中铁、中国铁建等表现相对稳定。
  • 水利水电：中国电建、粤水电等表现较好。
  • 房屋建设：部分公司如中国建筑、山东路桥表现相对稳定。
  • 装修装饰：金螳螂、洪涛股份等表现较弱。

2. 个股表现

• 超跌成长：达实智能、东光微电、三维工程等涨幅较大。
• 国企改革：山东路桥等表现稳定。
• 一带一路：中材国际、中国电建等受益于政策支持。

五、评级体系与推荐逻辑

1. 银河证券行业评级标准

• 推荐：行业指数超越市场平均回报 $20%$ 及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报 $10% - 20%$。
• 中性：行业指数与市场平均回报相当。
• 回避：行业指数低于市场平均回报 $10%$ 及以上。

2. 公司评级标准

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 $20%$ 及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 $10% - 20%$。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报 $10%$ 及以上。

六、关键信息总结

• 政策影响：降息降准对建筑行业有显著提振作用，尤其对房地产和相关子板块。
• 市场情绪：经济周期叠加市场情绪，导致行业短期波动，需关注流动性收缩、供给增加等风险。
• 投资逻辑：推荐超跌成长、国企改革、一带一路三大主线，以应对市场结构性分化。
• 公司动态：多家建筑企业签署重要合同，推动项目落地，同时通过融资和激励计划增强资本实力。
• 模拟组合表现优异，为投资者提供参考。