20221009-天风证券-新兴产业行业研究周报_美国青少年电子烟用户突破255万_拜登宣布将审查联邦层面cannabis合法化_4页_394kb

新兴产业总结

核心内容

本报告聚焦美国青少年电子烟使用情况及美国联邦层面cannabis合法化审查政策的最新动态，并分析其对相关产业链的影响。同时，报告还对新型烟草、宠物和“隐形冠军”板块的投资机会进行了回顾与建议。

主要观点

1. 美国青少年电子烟使用情况

• 用户数量增长：根据FDA和CDC发布的2022年美国青少年烟草调查报告，美国青少年电子烟用户数量已突破255万人。
• 使用频率：约42.3%的青少年每月使用电子烟超过20天，17.1%使用6-19天，40.6%使用低于5天。
• 口味偏好：84.9%的青少年使用调味电子烟，其中水果味最受欢迎（69.1%），其次是糖果或甜食风味（38.3%）、薄荷味（29.4%）等。
• 品牌分布：Puff Bar是青少年中使用量最大的电子烟品牌，用户数量为73万人，占比29.7%；Vuse和JUUL分别以58万和54万用户紧随其后。

2. 拜登宣布审查cannabis合法化并赦免非法持有者

• 政策动向：美国总统拜登宣布将对联邦层面cannabis合法化事项进行行政审查，并赦免所有因非法持有cannabis而违反联邦《控制物质法案》的美国人。
• 影响分析：该政策可能加速联邦层面cannabis合法化进程，推动市场扩容，利好产业链相关企业，尤其是具备规模化生产能力的代工厂和品牌商。
• 监管机构：审查将由司法部和美国卫生与公众服务部（HHS）主导。

关键信息

3. 投资建议

• 新型烟草产业链：
  • 重点推荐：思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头）
  • 建议关注：雾芯科技、金城医药、润都股份
• 工业大麻产业链：
  • 重点推荐：莱茵生物（全球CBD提取龙头）
• 烟草供应链：
  • 建议关注：中烟香港、劲嘉股份、华宝国际、中国波顿、集友股份、顺灏股份

4. 风险提示

• 政策风险：新型烟草政策可能发生变化，影响行业格局。
• 市场风险：销售及企业发展可能不及预期，市场竞争加剧。
• 行业风险：工业大麻需与中间型大麻、娱乐大麻严格区分，坚决反对娱乐大麻合法化。
• 法律风险：我国目前未批准工业大麻用于医用和食品添加，存在政策不确定性。

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持）
• 上次评级：强于大市

市场表现

5. 新型烟草板块一周行情回顾

6. 宠物板块一周行情回顾

7. “隐形冠军”板块一周行情回顾

结论

本报告指出，美国青少年电子烟使用量持续增长，同时拜登政府对cannabis合法化事项的审查可能加速相关产业的发展。在投资方面，建议关注新型烟草、宠物和“隐形冠军”板块，但需警惕政策变动及市场竞争等风险。