20220909-中诚信国际-走遍城投——河北_河北省地方政府及融资平台分析_14页_1mb

报告摘要

走遍城投——河北总结

核心内容

河北省作为京津冀一体化的重要组成部分，其经济发展与财政状况、地方债务管理及城投企业表现均受到政策与市场环境的深刻影响。

主要观点

经济发展：河北省经济总量在全国中游偏上，但人均GDP较低；京津冀一体化战略虽带来发展机遇，但政策抑制效应明显。
财政实力：财政实力处于全国上游水平，但税收收入占比和财政平衡率有所下滑，对中央补助依赖较高。
地方债务：显性债务规模增长较快，但总体债务风险可控；隐性债务规模较低，但存在化解压力。
城投企业：城投公司以AA和AA+为主，融资环境相对良好，但未来三年到期及回售压力较大；转型动力不足，市场化风险较低。

关键信息

经济数据：
- 2020年GDP为36,206.9亿元，增速为3.9%。
- 2020年人均GDP为47,691元，排名全国第26位。
- 三次产业结构为10.7:37.6:51.7，现代服务业增长迅速。
- 固定资产投资增长2.9%，其中第三产业增长10.7%。
财政数据：
- 2020年一般公共预算收入为3,826.46亿元，政府性基金收入为3,161.50亿元。
- 财政平衡率连续三年下降，分别为45.48%、45.00%和42.41%。
- 2020年综合财力和一般公共预算收入分别位于全国第11位和第9位。
地方债务情况：
- 2020年显性债务余额为11,016.40亿元，债务率109.22%，负债率30.43%。
- 地方债存量及发行规模居全国前列，2023年将进入偿债高峰。
- 隐性债务规模为8,941.07亿元，负债率55.12%，债务率197.87%，存在一定化解压力。
城投企业概况：
- 截至2021年末，河北省有31家公开市场主体信用级别的城投公司。
- 城投公司以AA和AA+为主，其中AA占比52%，AA+占比32%，AAA占比16%。
- 唐山市城投公司数量最多，地市级城投公司占比61%，区县级和省级分别占26%和13%。
- 城投债存量及发行规模全国较低，2021年发行规模为636.61亿元，以私募债为主。
城投财务状况：
- 资产规模和债务规模稳步增长，但盈利能力有所减弱。
- 2020年末资产负债率为55.69%，总资本化比率为46.96%。
- 营业总收入增长，但净利润下滑，部分交通类平台受疫情影响亏损严重。
债务管理政策：
- 河北省新增政府债务限额分配管理遵循防范风险、保障重点建设、绩效导向和客观公平等原则。
- 2021年以来，河北监管局强化地方政府债务监管，规范管理流程，提升资金使用效益。
债务化解举措：
- 通过发行地方政府债券置换存量债务，降低利息负担。
- 妥善偿还到期债务，优先通过项目收入偿还，对财政无力的债务通过注入优质资产等方式化解。
城投转型情况：
- 河北省城投企业转型环境及自身实力一般，目前主要聚焦于城市开发运营主业。
- 城投融资渠道有限，市场化风险较低。

省内区域差异

经济体量分布

第一阶梯：石家庄市、唐山市，GDP体量在5,500亿元以上，预算收入超过500亿元。
第二阶梯：沧州市、邯郸市、保定市、廊坊市，GDP体量在3,000亿元以上，预算收入超过250亿元。
第三阶梯：邢台市、秦皇岛市、张家口市、衡水市、承德市，GDP体量在1,500亿元以上，预算收入超过100亿元。

财政收入与债务规模

财政收入较好：石家庄市、唐山市和廊坊市财政收入及财政平衡能力较好。
债务化解压力较大：唐山市、张家口市、承德市和秦皇岛市因债务规模高企或财政实力偏弱，面临较大债务化解压力。

城投债到期压力

短期偿债压力：2022~2024年河北省城投债到期及回售压力较大，估算分别为455.11亿元、481.00亿元和480.40亿元。
融资环境：城投债融资环境相对良好，但未来三年资金周转压力较大。

附表一：2020年河北省城投企业财务概况（部分）

发行人	区域	总资产（亿元）	净资产（亿元）	总债务（亿元）	资产负债率（%）	总资本化比率（%）	营业总收入（亿元）	净利润（亿元）
河北建投交通投资有限责任公司	河北省	742.97	392.93	332.99	47.11	45.87	38.48	3.45
河北交通投资集团公司	河北省	3,002.23	840.60	1,806.92	72.00	68.25	125.97	-21.46
河北旅游投资集团股份有限公司	河北省	154.90	81.60	45.77	47.32	35.94	40.52	0.94
河北高速公路集团有限公司	河北省	2,901.58	949.20	1,727.98	67.29	64.54	156.36	-40.60
石家庄国控城市发展投资集团有限责任公司	石家庄市	2,321.25	825.03	835.78	64.46	50.32	92.98	2.87
唐山市新城市建设投资集团有限公司	唐山市	597.65	226.38	208.88	62.12	47.99	27.14	2.15
邯郸城市发展投资集团有限公司	邯郸市	445.13	235.12	97.43	47.18	29.30	13.42	2.34
沧州市建设投资集团有限公司	沧州市	364.71	208.94	69.11	42.71	24.86	5.06	0.69
河北顺德投资集团有限公司	邢台市	341.10	115.29	161.65	66.20	58.37	23.81	2.35
张家口建设发展集团有限公司	张家口市	194.09	71.84	87.45	62.99	54.90	14.01	0.51
廊坊市投资控股集团有限公司	廊坊市	117.62	0.00	47.38	74.21	100.00	4.09	0.64

小结

河北省经济总量较大，但人均GDP较低，受京津冀一体化政策影响显著。财政实力较强，但依赖中央补助。地方债务规模增长较快，但总体风险可控。城投企业以AA和AA+为主，融资环境相对良好，但未来三年到期及回售压力较大。省内区域差异明显，唐山市和石家庄市经济与财政实力较强，但债务压力亦较大。整体来看，河北省城投企业转型动力不足，市场化风险较低。

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