20250120-太平洋-计算机2025年投资策略_AI应用和自主可控有望持续演绎_53页_5mb

太平洋证券计算机行业2025年投资策略：AI、信创与出海驱动增长

行业回顾与展望

• 市场表现：截至2024年底，申万计算机指数累计上涨44.2%，跑输沪深300指数，但反弹行情中表现突出，反映较强进攻性。
• 业绩承压：2024前三季度营收增速达57.2%，但净利润同比下降29.8%，盈利压力明显。
• 政策驱动：信创、AI算力建设、出口退税等政策推动行业自主可控与全球扩张。

核心主题分析

1. AI应用与算力建设

   • 技术迭代：海外大模型（GPT-4o、Claude 3.5、o1系列）向多模态、复杂推理发展；国内头部企业如字节跳动、科大讯飞加速追赶，中文能力差距缩小。
   • 应用场景：AI Agent、搜索、内容生成、企业服务等领域商业化加速，拼多多、营销工具等B端应用成效显著。
   • 算力突破：国产AI芯片在推理端性价比优势显现，政策推动智算中心建设，预计未来两年算力投资规模年均增速超40%。

2. 信创与华为链

   • 自主可控：中美科技封锁加剧，信创替代需求迫切；党政、金融、工业等领域国产化率加速提升，2027年前需完成超200万套系统替换。
   • 生态建设：华为鸿蒙系统跃升为全球第二操作系统，全栈自研加速终端设备替代；昇腾算力平台覆盖训练与推理场景，国产数据库市占率显著提升。

3. 企业出海

   • 全球化机遇：中国数字经济指数全球领先，新兴市场数字化需求旺盛，叠加贸易保护政策倒逼出口转型。
   • 龙头表现：道通科技充电桩、中控技术自动化、中望软件CAx软件等在欧美市场份额快速提升。

投资建议

• AI方向：海光信息、科大讯飞、虹软科技（Agent、智能汽车）。
• 信创方向：中国长城、智微智能、法本信息。
• 出海方向：道通科技、协创数据、中控技术、中望软件、锐明技术、新国都。

风险提示

• 技术迭代或不及预期
• 政策落地延迟
• 宏观经济放缓
• 贸易摩擦升级
• 行业竞争加剧

（注：本文仅为投资参考，不构成买卖建议；数据截至2024年底）