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投资研究摘要

市场动态

根据证监会上周座谈会内容，资本市场正在推进改革，鼓励中长期资金入市，丰富投资产品，并加强制度包容性，支持科技创新与新质生产力发展。上周主要指数呈下跌趋势，A股成交额环比下滑。

表现较好的业务板块

券商的自营业务成为2024年的关键盈利驱动力，国元证券和东兴证券业绩预告显示显著增长，估值处于近年低位，存在上涨空间。

行业评论：非银行金融

投资与资本市场开放政策推动券商价值。券商自营业务获利丰厚，预计在固收与股息产品推动下，上市券商2025年将有较好表现。

公司评论亮点

• 佰维存储(688525SH)：作为国内存储模组龙头，受益于AI应用与行业周期反转预期，布局先进封装技术，预计未来几年净利润高速增长，2025年实现“增持-A”评级。
• 聚灿光电(300708SZ)：2024年业绩大幅上升，红黄光芯片项目投产将扩展产品线并提升市场地位，维持“买入-A”评级。
• 广合科技：服务器PCB需求增长尤其与AI相关产品表现强劲，2024年业绩高于预期，预计未来收益上升，评级“增持-A”。
• 芯动联科：新签27亿元销售合同，将对2025年业绩产生积极影响，“增持-A”评级。

投资风险提示

• 市场需求不及预期、盈利下降、产品技术被替代、竞争加剧、外汇风险等均为主要风险点。

总结

业绩增长的主要驱动力源于投资收益、技术创新与政策支持，建议关注券商、服务器PCB、存储模组及LED芯片等细分领域。