20241227-东证期货-螺纹钢_热轧卷板年度报告_需求降幅收窄_钢价弱势仍难扭转_25页_9mb

黑色金属市场分析报告总结

需求：内需降幅有所收窄

• 宏观政策更具积极预期；财政投入增加。
• 地产销售虽有修复尝试但信心不足；库存拐点尚未出现。
• 基建投资温和恢复；两新项目贡献拉动。
• 外需存在云谲若隐风险；贸易终端联系敏感。

供应：利润维持低面；成本重心略降

• 成材低利润但止步恶化，供需基本匹配。
• 原料过剩逐步显现，定价倾向边际成本。
• 废钢消费稳步增长，料价定局仍存等待。

2025年供需展望及交易逻辑

• 终端需求同比或下降；钢价区间收窄。
• 市场运行伴随更为频繁的波动；政策驱动明显。
• 螺纹钢、热卷主要运行区间分别为2900-3600元/吨和3000-3700元/吨。

风险提示

• 上行风险：财政刺激确定性超预期；内需超预期好转。
• 下行风险：出口关税超预期；国际政策变动等。

市场信号评级

• 2025年展望：钢价区间收窄但易波动。

免责声明

• 本报告由上海东证期货有限公司制作，仅用于内部分析，不作为交易建议依据。

（注：原文声明及资料均未直接翻译，仅按原文思路归纳并呼应）