20240204-中国银河-化工行业行业周报_盈利有所改善_建议把握周期弹性与成长性机会_19页_906kb

化工行业周报摘要

核心观点

本周化工品整体价格平稳，价差表现较强，重点推荐具有周期弹性和成长性投资机会。

原油市场分析

• 供需平衡：供给端美国原油产量回升（1月增至1300万桶/日），中东停火协议缓解供
  惧情绪；需求端因寒潮消退恢复缓慢，经济高利率增速预期承压。库存端美国商业原油库存42191万桶，环比增长。
• 价格展望：油价重心承压，预计短期运行区间75-85美元/桶，需关注地缘冲突及美联储动向。

化工品价格表现

• 涨跌分布：182种产品中，59项上涨（32.4%），49项下跌（26.9%），74项持平。
• 重点关注：R125（+158%）、炭黑（+55%）领涨；氢氟酸（-214%）、LNG（-184%）领跌。

价差变化

• 整体表现：141项产品价差中，86项上涨（61.0%），44项下跌（31.2%）。
• 主要驱动：油价回落使聚酯切片、涤纶长丝价差显著扩大；丙烯价差（丙烷）涨幅高达69%。

投资建议

1. 周期弹性主导：
   • 制冷剂：巨化股份、永和股份
   • 化纤、轮胎：桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟
2. 国产替代先锋：
   • 泰和新材、瑞华泰、呈和科技
3. 成长型周期龙头：
   • 广汇能源、万华化学、广汇能源
   • 亚钾国际、宝丰能源、华鲁恒升

风险提示

• 原料价格大幅上涨
• 下游需求不及预期
• 项目投产进度延迟
• 国际贸易摩擦加剧