20260622-上海证券-化工行业2026年度中期投资策略_政策持续发力_把握高景气与成长性机会_12页_771kb

化工行业2026年度中期投资策略总结

核心内容

2026年化工行业在政策推动下，供给侧改革持续深化，行业整体呈现高景气与成长性并存的态势。政策方面，围绕“双碳”战略，国家陆续出台节能降碳相关意见，推动化工行业加快落后产能出清，优化供给结构。同时，制冷剂、钾肥、有机硅、磷化工、工业气体以及植物胶囊等细分领域均表现出积极的发展趋势。

主要观点

• 政策导向明确：国家持续出台政策，推动化工行业供给侧改革，预计未来行业产能将逐步优化，供给压力有望缓解。
• 制冷剂行业景气度高：三代制冷剂价格持续上涨，2026年仍维持高位运行。政策延续性强，建议关注具备技术优势和产能布局的龙头企业。
• 钾肥市场景气回升：国际钾肥价格持续上涨，2026年中国钾肥大合同价格维持在较高水平，市场对行业景气度保持信心。
• 有机硅行业进入“反内卷”阶段：国内扩产周期结束，海外产能逐步退出，行业供需格局由过剩转向紧平衡，盈利水平有望修复。
• 磷化工受益于储能发展：随着全球储能市场快速增长，磷酸铁锂需求提升，带动上游磷矿及磷化工产品价格上涨。
• 工业气体市场增长迅速：中国工业气体市场规模增速高于全球，受益于新能源、新材料等新兴产业发展，高端市场国产化率提升空间大。
• 植物胶囊需求持续增长：保健品行业扩张带动植物胶囊需求增长，山东赫达具备一体化产业链优势，未来成长性可期。
• 半导体材料迎来发展机遇：全球半导体市场规模快速扩张，光刻胶、PCB、电子特气、封装材料等关键材料需求增长，相关企业具备投资价值。

关键信息

1. 制冷剂行业

• 政策背景：我国将逐步削减 HCFCs 和 HFCs 的生产和使用，政策延续性强。
• 价格走势：2026年R32、R125、R134a市场均价分别为63500、55000、62500元/吨，同比分别上涨20.95%、22.22%、28.87%。
• 建议关注企业：金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。

2. 钾肥行业

• 价格走势：2026年6月氯化钾温哥华FOB现货价为322美元/吨，同比上涨6.27%。
• 大合同支撑：2026年中国钾肥大合同价为348美元/吨，印度大合同价为383美元/吨，价格高位运行。
• 建议关注企业：亚钾国际、盐湖股份。

3. 有机硅行业

• 产能调整：国内有机硅产能扩张周期结束，2025年行业启动“反内卷”，主流单体企业减产30%。
• 供需格局：2025年供需缺口约0.9万吨，预计2026年扩大至11.2万吨，行业景气度有望回升。
• 建议关注企业：东岳硅材、兴发集团、新安股份、鲁西化工。

4. 磷化工行业

• 磷矿石价格：2025年以来，磷矿石价格维持高位，新增产能有限。
• 储能带动需求：预计2030年中国储能市场规模可达1226GWh，磷酸铁锂需求增长。
• 建议关注企业：云天化、兴发集团、川恒股份、芭田股份。

5. 工业气体行业

• 市场规模：2026年中国工业气体市场规模预计达2842亿元，增速高于全球。
• 高端市场国产化率低：电子特气国内自给率不足20%，依赖进口。
• 建议关注企业：侨源股份。

6. 植物胶囊行业

• 市场增长：全球植物胶囊市场规模预计从2020年的11.84亿美元增长至2026年的15.85亿美元，年复合增长率达7.6%。
• 企业布局：山东赫达在美国投资建设200亿粒/年的植物胶囊项目，预计2026年下半年投产。
• 建议关注企业：山东赫达。

7. 半导体材料行业

• 市场规模：2026年全球半导体市场规模预计达1.51万亿美元，同比增长约90%。
• 材料需求增长：光刻胶、PCB、电子特气、封装材料等关键材料受益于半导体行业扩张。
• 建议关注企业：彤程新材、晶瑞电材、圣泉集团、联瑞新材、三孚股份、多氟多、国瓷材料、雅克科技。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响化工原材料成本。
• 需求不达预期：部分细分行业增速可能低于预期。
• 宏观经济下行：可能对整体化工行业造成压力。

投资评级说明

• 股票投资评级：根据公司基本面及估值预期，6个月内股价表现强于、弱于或与基准指数持平。
• 行业投资评级：根据行业基本面及估值，12个月内行业表现优于、与或弱于基准指数。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

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