20221128-国投安信期货-大宗商品周报_弱现实拖累商品走势_或维持震荡运行_10页_1mb

商品市场周报总结

核心内容概述

上周商品市场整体呈现下跌后反弹走势，全周收跌0.79%。各板块走势分化，能化和有色板块分别下跌1.5%和0.55%，而贵金属、黑色和农产品板块微涨，涨幅分别为0.7%、0.63%和0.54%。整体来看，弱现实背景对商品市场形成拖累，市场情绪震荡，短期内难以走出趋势性行情。

主要观点

1. 走势分化，震荡运行为主

• 贵金属：受美联储加息放缓预期升温影响，贵金属震荡走强，但终端利率可能高于预期，叠加通胀压力，市场政策预期反复，趋势性行情尚未形成。
• 有色板块：美元压制有所缓解，库存低位支撑短期走势，但需求端缺乏持续驱动。铜价因前期利多因素被消化后，估值调整回落；镍价受短期需求支撑，但中长期印尼新增项目产量提升抑制远期价格上行空间。
• 黑色板块：市场对强需求预期情绪减弱，板块回落，但降准短期提振情绪，推动反弹。然而，终端需求疲软，建材贸易商成交量创同期新低，螺纹钢库销比反弹，弱需求压力显现。钢厂利润偏低，原材料端价格修复空间有限，黑色板块预计震荡偏弱。
• 能源板块：油价大幅下跌，接近年初高点水平。除宏观因素外，亚太采购需求疲软是主要原因。短期油价承压运行，市场对利空消息更为敏感。
• 化工品：多数产品利润偏低，需求不足持续拖累价格，短期内或维持偏弱运行。

2. 波动率与资金变化

• 商品市场20日平均波动率与前期基本持平，黑色板块以降波为主，化工品波动较小。
• 资金方面，黑色和有色板块净流出较多，能化板块净流入33亿元。市场资金流动基本平稳，但板块间差异明显。

3. 品种表现

• 涨幅最大：淀粉（4.97%）、棕榈油（4.61%）、豆粕（3.76%）。
• 跌幅最大：原油（-7.97%）、苯乙烯（-6.13%）、菜油（-5.77%）。

4. 流动性分析

• 各品种持仓量和成交量变化不一，部分品种如黄金、白银、铜等持仓量和成交量均有所下降。
• 螺纹钢、铁矿石、焦炭等黑色板块品种持仓量有所上升，但成交量下降，显示市场参与度有所降低。

5. 后市展望

• 疫情风险逐渐发酵，叠加国内经济数据尚未公布，商品市场预期维持震荡。
• 关注本周美国非农数据和鲍威尔讲话，这将对贵金属及整体市场产生重要影响。
• 能源化工板块短期或继续承压，需等待需求提振和炼化利润修复。

关键信息汇总

市场情绪与政策影响

• 美联储加息放缓信号推动贵金属反弹。
• 国内降准对商品市场影响有限，弱现实仍是主导因素。

品种表现

资金流向

• 净流入：能化板块净流入33亿元。
• 净流出：黑色和有色板块净流出较多。

流动性变化

• 螺纹钢、铁矿石、焦炭等黑色板块持仓量上升，但成交量下降。
• 黄金、白银、铜等品种持仓量和成交量均下降，市场活跃度减弱。

投资建议

• 贵金属：短期震荡偏强，但中长期趋势仍不明确，需关注美联储政策动向。
• 有色：短期震荡运行，铜和镍表现分化，需关注库存和需求变化。
• 黑色：震荡偏弱，弱需求压力显现，短期反弹难以持续。
• 能源化工：油价承压，短期或继续下行，需等待需求提振。
• 农产品：整体震荡，部分品种如淀粉、豆粕表现较好，但多数受需求拖累。

附注

• 报告由国投安信期货发布，分析基于公开数据与市场观察。
• 投资决策需结合自身风险承受能力，谨慎操作。