20240506-国投安信期货-大宗商品周报_美联储维稳流动性_商品短期或以震荡为主_9页_2mb

商品市场周度分析总结

一、行情回顾

本周商品市场整体波动较小，整体下跌0.62%。各板块表现分化：贵金属和能化类分别下跌1.45%和0.95%，黑色和农产品小幅下跌0.49%和0.34%，有色金属略有上涨0.13%。

假期期间外盘市场分化：农产品因天气炒作大幅上涨（美豆粕领涨6.02%），原油受需求疲软影响暴跌3.65%-4.35%，有色金属和贵金属波动相对较小。国内商品基金净值多数下跌，黄金和能化ETF跌幅居前。

二、主要驱动因素

1. 宏观政策：美联储维持利率不变并放缓缩表节奏，4月非农数据疲软增强市场对降息预期，流动性支撑风险资产。
2. 国内经济：PMI数据小幅回落，新订单指数信号偏弱，反映内需持续疲软。
3. 供给端扰动：国内螺纹钢表需下降、铁水产量回升，双焦供需偏紧；农产品供给担忧缓解，需求转弱。
4. 商品基本面分化：部分品种库存拐点延迟，但整体仍受就业数据和海外预期扰动。

三、主要品种展望

• 贵金属：美联储议息会议预期已消化，短期震荡，长线仍具支撑。
• 有色：供需基本面中性，高价供应扰动延续，短期震荡偏强。
• 黑色：现货需求疲软，双焦刚需支撑，预计震荡整理。
• 能源：油价承压，OPEC+减产预期提供部分支撑，可能存在修复行情。
• 化工品：烯烃产业链累库仍在，聚酯需求疲软，预计偏弱运行。

四、操作建议

当前大宗商品市场震荡为主，建议关注品种基本面及宏观流动性变化。基金持仓数据显示黄金和能化ETF资金流出较多，投资者应控制仓位，根据商品ETF资金流动判断市场情绪转换。