20221128-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_16页_1mb

报告摘要

贵金属及基本金属商品研究晨报总结

核心内容概述

本报告为国泰君安期货于2022年11月28日发布的商品研究晨报，涵盖了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡等贵金属及基本金属的市场分析。整体来看，多数金属处于震荡状态，部分金属如铜、铅、锌受到库存变化及需求疲软的影响，而黄金和白银则受美元走势和实际利率影响较大。

主要观点与策略

1. 黄金

趋势强度：0（中性）
观点：黄金处于高位震荡，市场对12月FOMC会议的预期未有明显扰动，短期内难以突破上行。美元回落为黄金提供支撑，但整体趋势仍偏震荡。
建议：投资者应保持谨慎，等待更多数据以校准预期。

2. 白银

趋势强度：0（中性）
观点：白银震荡回弹，夜盘表现略强于日盘。短期内可能因需求支撑维持震荡格局。
建议：需关注供需变化及美元走势对白银的影响。

3. 铜

趋势强度：0（中性）
观点：国内库存减少限制价格回落，但需求疲软仍压制上涨空间。美元回落利好风险资产，现货升水支撑短期价格。
建议：短期震荡，关注库存变化与需求恢复情况。

4. 铝

趋势强度：0（中性）
观点：国内库存持续减少，但疫情和需求疲软限制上涨空间。供需双弱格局下，铝价或维持震荡。
建议：短期震荡，中期需关注累库及需求疲软带来的压力。

5. 锌

趋势强度：θ（未明确）
观点：多空交织，锌价高位震荡。社库去化、物流受限支撑短期价格，但需求疲软限制上方空间。
建议：短期震荡，中期建议逢高抛空。

6. 铅

趋势强度：θ（未明确）
观点：供需双弱，短期震荡，中期价格承压。疫情扰动供需两端，再生铅利润丰厚但消费疲软。
建议：短期震荡，中期建议逢高抛空。

7. 镍

趋势强度：0（中性）
观点：供需双弱，内外价差有待修复。LME库存垒库，国内库存低位企稳，但需求疲软限制反弹空间。
建议：短期震荡，关注内外价差及不锈钢需求变化。

8. 不锈钢

趋势强度：0（中性）
观点：钢厂减产加剧，下游需求疲软，不锈钢维持供需双弱格局。产量环比下滑，终端需求不足。
建议：短期震荡，关注库存变化及终端需求恢复情况。

9. 锡

趋势强度：0（中性）
观点：锡价震荡整理，社会库存继续去库，但全球工业需求仍处下行阶段，反弹空间有限。
建议：震荡运行，追高需谨慎。

关键信息汇总

1. 宏观背景

美联储重申抗通胀是首要任务，会议纪要未显著改变市场预期。
欧盟对俄油价格上限态度软化，美国财政部发布俄油运输指南。
FTX事件引发市场对加密货币资产安全的担忧。

2. 行业动态

中国央行宣布降准25个基点，释放约5000亿元长期资金。
铜：中国10月精炼铜进口量环比减少27%，冶炼厂开工率提升，但受疫情扰动。
铝：国内库存持续减少，但疫情导致物流受阻，需求疲软。
锌：社库去化，物流受限，但需求疲软限制价格上涨。
镍：印尼尚未落实镍产品出口税政策，影响资源流入。
不锈钢：钢厂减产加剧，终端需求疲软，产量环比减少约5.3%。
锡：全球工业需求下行，反弹空间有限。

3. 市场数据

黄金：沪金2212收盘价406.90元，黄金T+D收盘价405.41元，Comex黄金价格1769.70美元。
白银：沪银2212收盘价4935元，白银T+D收盘价4901元，Comex白银价格21.665美元。
铜：沪铜主力合约收盘价65,170元，伦铜3M电子盘价格7,990美元。
铝：沪铝2301收盘价18925元，LME铝价格2365美元。
锌：沪锌主力合约收盘价23,750元，伦锌3M电子盘价格2,931美元。
铅：沪铅主力合约收盘价15,725元，伦铅3M电子盘价格2,122美元。
镍：沪镍主力合约收盘价199,620元，不锈钢主力合约收盘价16,760元。
锡：沪锡主力合约收盘价184,270元，伦锡3M电子盘价格22,365美元。

4. 库存与价差

黄金：沪金库存3,072千克，Comex黄金库存23,672,386金衡盎司。
白银：沪银库存1,681,814千克，Comex白银库存296,617,356金衡盎司。
铜：国内库存减少，现货升水扩大。
铝：国内库存低位，LME库存垒库。
锌：社库去化，但需求疲软限制价格。
铅：社库去化，但供应端受疫情影响。
镍：内外价差待修复，LME库存垒库。
不锈钢：库存维持低位，产量环比下滑。
锡：社库去库，但全球工业需求下行。

总结

本报告整体分析显示，2022年11月28日贵金属及基本金属市场处于震荡状态，市场参与者需关注美元走势、实际利率、供需变化及政策影响。其中，铜、铝、锌、铅等金属受库存变化和疫情扰动影响较大，而黄金、白银则在美元回落和实际利率预期中维持震荡格局。镍、不锈钢受供需双弱及政策不确定性影响，价格也维持震荡运行。投资者应保持谨慎，关注市场动态及政策变化。