20250330-天风证券-农林牧渔2025年第13周周报_猪价持续低位震荡_重视生猪板块预期差__16页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2025年第13周）

核心内容概述

本周农林牧渔行业整体表现略强于大盘，行业指数上涨0.56%，而上证综指和深证成指分别下跌0.40%和0.75%。行业分析主要围绕生猪、禽类、饲料、动保、种植及宠物板块展开，重点关注价格波动、供需变化及投资建议。

1. 生猪板块：猪价持续低位震荡，重视预期差

主要观点

• 猪价走势：全国生猪均价14.63元/kg，较上周末下跌0.54%，行业自繁自养头均盈利约146元/头，环比基本持平。
• 仔猪价格：7kg仔猪价格为534元/头，50kg二元母猪价格为1636元/头，仔猪价格持续上涨后，养户补栏积极性下降，预计后续上涨空间有限。
• 供需情况：出栏均重128.64kg，环比上升0.24kg，150kg以上生猪出栏占比4.92%，环比上升0.21pct。肥标价差回落，预计加速大猪出栏。终端需求疲软，屠企白条走货滞缓，饲料成本边际上升，行业或再度进入亏损状态。
• 投资建议：当前生猪板块估值处于历史相对底部区间，建议配置板块β，优先关注龙头【温氏股份】【牧原股份】，其次【新希望】；弹性标的建议关注【华统股份】【神农集团】【天康生物】【巨星农牧】【唐人神】【德康农牧】【新五丰】等。

2. 禽板块：白鸡黄鸡，重视估值低位和弹性

白鸡板块

• 引种影响：祖代引种持续收缩，25年1-2月国内祖代更新量仅8.3万套，同比降67.5%。海外引种暂停，预计后续引种仍存在不确定性。
• 价格走势：商品代鸡苗价格环比上涨，山东大厂报价3.35元/羽，主流毛鸡均价3.70元/斤，社会鸡源阶段性缺口支撑价格。
• 投资建议：首推【圣农发展】，建议关注【益生股份】【民和股份】【禾丰股份】【仙坛股份】。

黄鸡板块

• 产能情况：父母代存栏量1371万套，环比-0.5%，同比+7.1%，仍处于近5年低位。
• 区域价格：广东区域价格稳定，江苏区域价格上涨明显。
• 投资建议：建议关注【温氏股份】【立华股份】，因供给收缩确定，价格对需求敏感度高。

3. 后周期板块：饲料与动保

饲料板块

• 重点推荐：【海大集团】，水产料景气持续改善，市占率加速提升，建议关注其基本面拐点与估值底部。

动保板块

• 新赛道与大单品：动保企业积极布局宠物动保产品，受益于行业增量与国产替代（如猫三联市场空间数十亿）。
• 推荐标的：【科前生物】【生物股份】【中牧股份】，建议关注【瑞普生物】【普莱柯】【金河生物】【回盛生物】。

4. 种植板块：转基因技术应用提速，重视农业新质生产力

种子板块

• 政策支持：农业农村部及全国农技中心强调推进转基因作物产业化示范种植，转基因玉米商业化有望加速。
• 推荐标的：【隆平高科】【大北农】【荃银高科】。

农资与种植

• 推荐标的：【新洋丰】（与化工组联合覆盖）、【苏垦农发】、【大禹节水】、【中农立华】【诺普信】（农业低空经济）。

5. 宠物板块：国产品牌崛起，出口持续增长

国产品牌

• 市场表现：2月淘宝猫主粮销售额5.87亿，同比下降6.98%；狗主粮销售额2.94亿，同比下降14.58%。国产品牌如麦富迪、弗列加特等表现突出。
• 出口趋势：2025年1-2月宠物食品出口5.28万吨，同比增长17.11%，人民币口径下出口额15.40亿元，同比增长9.11%。
• 投资建议：重点推荐【乖宝宠物】【中宠股份】【佩蒂股份】【路斯股份】等。

6. 行业表现与个股涨跌幅

• 行业涨幅：农林牧渔行业本周涨幅0.56%，优于大盘。
• 涨幅前列个股：【回盛生物】+100.16%、【晓鸣股份】+23.73%、【福成股份】+14.54%、【万辰集团】+14.08%、【驱动力】+12.27%、【京基智农】+11.44%、【百龙创园】+10.99%、【巨星农牧】+8.40%。

7. 风险提示

• 政策风险：转基因、低空经济等政策落地存在不确定性。
• 疫病风险：猪价及禽类价格受疫情影响较大。
• 农产品价格波动：饲料、玉米、大豆等原材料价格波动可能影响盈利。
• 极端天气：可能影响养殖及种植产量。
• 进口变动：对行业价格和成本构成影响。

8. 投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

9. 分析师信息

• 吴立、陈潇、黄建霖、林毓鑫：天风证券分析师，提供专业分析与建议。

10. 其他重要信息

• 分析师声明：报告观点反映分析师个人看法，无直接利益关联。
• 版权与使用声明：本报告为天风证券所有，未经授权不得复制或发送。