20220213-西部证券-非银金融行业周报_坚定推荐券商板块_重申保险行业防御属性_9页_1mb

非银金融行业周报总结（2022/2/13）

核心结论

• 券商板块推荐：基于宽信用政策、监管利好和优质基本面，坚定推荐券商板块。
• 保险行业防御属性：在低估值与基本面低预期背景下，重申保险行业的防御属性。

核心观点

券商板块

1. 社融数据超预期：2022年1月新增人民币贷款39800亿元，市场预期为37600亿元，社融规模达61700亿元，创历史新高。社融存量同比增长10.5%，较上月提升0.2pct，显示信用环境开始回暖。
2. 政策环境利好：政策导向与2019年初相似，鼓励信用扩张，券商板块有望获得超额收益。证监会修订《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，拓展适用范围、优化监管安排，有利于券商投行、直投等业务扩张。
3. 资本市场改革加速：全面注册制预计落地，将直接利好券商业务，提升ROE（净资产收益率）。
4. 市场表现强劲：本周券商指数上涨3.14%，A股与H股券商个股表现分化，部分个股涨幅显著，如湘财股份（+11.87%）、国联证券（+7.86%）等，而部分个股表现较弱，如锦龙股份（-1.12%）。

保险板块

1. 资产端边际改善：2月长端利率回升，十年期国债收益率达2.7891%，较1月上升11bps，对险企资产端形成支撑。地产政策松动，保障性租赁住房贷款不纳入房地产集中度管理，有助于缓解房企资金压力，进一步利好保险资产端。
2. 产品信息披露新规：银保监会发布《人身保险产品信息披露管理办法（征求意见稿）》及《长期人身保险产品信息披露规则（征求意见稿）》，规范产品信息披露，减少销售误导。新规调降演示利率，投连险设置负收益演示，有助于客户理性选择产品。
3. 市场表现积极：保险板块本周A股指数上涨11.13%，H股指数上涨6.10%。中国人寿、中国平安、中国太保等A股个股涨幅较大，H股方面众安在线、中国财险等表现突出。

投资建议

• 推荐券商：中信证券、广发证券、东方财富、东方证券。
• 建议关注券商：国泰君安、华泰证券、中金公司(H)。
• 推荐保险：中国平安、中国太保、中国人寿。

行业重要数据

券商行业

• 股票成交额：本周日均成交额9132.88亿元，环比上升7.61%；2022年全年日均成交额10256.93亿元，同比下降3.07%。
• 融资融券余额：截至2022年2月10日，两市融资融券余额为17213.52亿元，较2021年底下降1108.40亿元；2022年至今日均余额为17844.76亿元，较2021年全年日均余额上升0.91%。
• 股票质押：截至2021年2月11日，大股东质押股数占总股本比为17.56%，未平仓总市值为29445.37亿元。

保险行业

• 长端利率：10年期国债收益率为2.79%，较1月上升8.70bps；国开债收益率为3.02%，较1月上升7.03bps。
• 市场行情：沪深300指数本周下跌0.83%，恒生中国企业指数下跌0.06%。
• 债券市场：中债总全价指数、国债总全价指数、信用债总全价指数本周分别下跌0.38%、0.42%、0.06%。

行业资讯及重点公告

• 央行常备借贷便利利率：2022年1月央行对金融机构开展常备借贷便利操作23.5亿元，利率分别为2.95%、3.10%、3.45%。
• 保障性租赁住房贷款政策：央行、银保监会发布通知，明确保障性租赁住房贷款不纳入房地产集中度管理，鼓励支持发展。
• 金融标准化规划：央行等4部门印发《金融标准化“十四五”发展规划》，推动资本市场数据标准体系构建，提升数据治理水平。
• 企业财务状况改善：2021年四季度工业企业收入和利润增速企稳，应收款增速提升，账期缩短，企业资金周转加快。
• 券商业绩公告：中信证券发布华夏基金2021年业绩快报，东方证券公布2021年业绩快报，净利润增长显著。

西部证券投资评级说明

• 超配：预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上。
• 中配：预期未来6-12个月波动幅度介于沪深300指数-10%至+10%之间。
• 低配：预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上。

风险提示

• 市场波动风险
• 信用风险
• 政策风险

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