20200816-招商证券-招商非银一周观点_券商保险各自精彩_顺势而为加配非银_3页_416kb

文档总结

核心内容

本报告由招商证券发布，发布日期为2020年08月16日，主要分析了非银金融行业（包括券商和保险）的投资机会与市场前景，建议投资者在当前市场环境下加配非银板块。

主要观点

1. 券商板块

• 政策利好：证监会发布《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定（试行）》征求意见稿，鼓励券商通过科技手段提升获客能力和服务效率。
• 受益对象：银行系券商、金控平台型券商以及具有互联网基因的券商将具备先发优势。
• 市场预期：随着资本市场繁荣发展，券商业绩有望保持高景气，估值也有望继续上行。
• 个股推荐：强烈推荐东方财富（2020PE56.7X）和中信证券（PB2.30X）。

2. 保险板块

• 负债端表现：尽管上半年保险行业保费增长疲软，但预计2020年下半年将逐步恢复，特别是新华保险和中国人寿在低基数背景下有望实现高增长。
• 资产端利好：如果利率能够企稳或略有上升，将对保险股估值形成支撑。
• 投资建议：强烈推荐中国平安（PEV1.03X）、中国人寿（PEV1.12X）和新华保险（PEV0.83X），建议关注中国财险（PB0.76X）。

关键信息

• 行业规模：非银金融行业包含258家股票，总市值约为154,901亿元，占市场总市值的21.0%；流通市值约为133,931亿元，占市场流通市值的22.6%。
• 行业表现：非银金融行业在过去1个月、6个月、12个月内的绝对表现分别为-3.9%、13.3%、15.0%，相对表现分别为-1.7%、-4.7%、-12.8%。
• 投资评级：
  • 公司短期评级：
    • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
    • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%~20%之间
    • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
    • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
  • 行业投资评级：
    • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
    • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
    • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

风险提示

• 市场大幅波动
• 交投活跃度下降
• 居民收入下滑抑制保险消费
• 利率进一步向下
• 行业政策推进不及预期

图表说明

• 图1：金融行业历史PE Band，展示行业估值水平。
• 图2：金融行业历史PB Band，反映行业市净率变化趋势。

分析师信息

• 郑积沙：非银金融行业首席分析师，美国纽约大学硕士，7年证券从业经历，曾获金牛奖第5名（团队）、新财富第7名、金牛奖第3名。

投资评级定义

• 投资评级基于报告发布后6个月内公司或行业相对于沪深300指数的表现进行划分，分别包括短期和长期评级。