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报告摘要

医药行业周报总结（2013.8.5-8.11）

核心内容概览

本周医药生物板块大幅上涨3.40%，跑赢沪深300指数1.68个百分点。自2013年初以来，医药板块累计涨幅达37.84%，排名23个一级子行业第3位，显示出显著的超额收益。当前医药板块整体估值为38.46倍（TTM整体法，剔除负值），相对于沪深300的估值溢价率为328.29%，为历史最高水平。分析师认为，尽管估值较高，但仍在合理区间，泡沫化趋势不明显。

主要观点

行业表现：
- 医药板块整体表现优于大盘，部分低估值、低预期个股表现较好，而部分前期涨幅过大、中报业绩低于预期的个股表现较弱。
- 成长股仍是全年医药投资的主线，但因估值和股价涨幅剪刀差拉大，低估值价值股也受到资金青睐。
推荐公司：
- 重点推荐公司包括云南白药、天士力、科华生物、新华医疗、双鹭药业、京新药业等，主要因其业绩增长确定，长期逻辑向好。
- 同时建议关注低估值医药股的补涨机会，如丽珠集团、国药一致、国药股份、华润双鹤、科伦药业、新和成等。
政策与事件：
- 北京市发布2012年基本药物中标结果，规定基层医疗机构优先选用最低价中标产品，预计有助于提升国内优质大中型企业的市场集中度。
- 上海市医保药品“带量采购”方案仍在征求意见阶段，对原研药和优质仿制药不公平，可能对国内大中型企业不利。
- 国家发改委调研药品价格问题，考虑取消最高零售价格限制，加强流通环节价格监管。
行业动态：
- 中国成为世界第二大器官移植大国，各地已建立器官捐献管理中心。
- 海南省调整部分药品最高零售价，如参芎葡萄糖注射剂和金乌骨通胶囊。
- 广东省发现H7N9禽流感疑似病例，加强相关防控。
- 美国FDA2013年批准新型药物数量减少，研发步伐放缓。

关键信息

重点推荐公司及理由

公司名称	所属领域	推荐理由	股价催化剂	风险因素
云南白药	中药消费品	业绩增长确定	养元青销售收入超预期	日化新产品推广效果尚需观察
天士力	中药处方药	一线品种稳定增长，二线品种快速增长	新产品销售超出市场预期	新产品的推广低于预期
科华生物	IVD龙头	13年生化快速增长，酶免出口恢复	化学发光，血筛快于预期，管理层年轻化	研发慢于预期，行业政策变化
新华医疗	医疗器械	13年有望取得40-50%高增长，内生增长和外延式并购双轮驱动	业绩超预期；成功实施较大规模的收购	进入多个领域对管理带来的挑战
双鹭药业	生物药	贝科能维持快速增长，新产品逐步上市	研发及海外合作超预期	行业政策变化
京新药业	化学药	从原料药向制剂转型，多个品种处于高增长阶段	业绩超预期；收购新品种	新产品放量低于预期