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A股市场趋势周报总结

核心内容概述

本报告为2013年第32周A股市场趋势研判，主要分析了7月经济数据超预期改善对市场情绪的影响，同时指出经济回暖的持续性仍存疑。报告强调，尽管当前市场情绪有所回升，但中长期向上趋势尚未确立，投资者应保持理性，适度参与短线反弹，同时警惕9月中下旬可能的风险暴露。

主要观点

• 经济数据改善带来情绪升温：7月经济数据在预期极度悲观环境下带来一定惊喜，CPI符合预期，PPI跌幅收窄，工业增加值和进出口增速超预期回升，显示经济减速势头短期有所缓解，复苏“幻觉”在部分投资者中发酵。
• 复苏持续性存疑：固定资产投资短期企稳是工业增加值回升的重要因素，但过剩产能和高耗能产业仍对经济增长形成约束。外贸数据反弹主要受欧美经济回暖和去年低基数影响，欧元区复苏脆弱性可能对我国出口持续改善形成压制。
• 流动性与资金面改善支撑估值修复：市场利率快速回落，央行干预缓解了流动性与信用风险，IPO重启时间点可能延后，资金面短期相对平稳。但9月中下旬可能面临QE退出、IPO重启及季末资金扰动等负面因素。
• 市场情绪回升，短期有上涨动能：高于10周均价和52周均价的股票占比上升，机构看多比例增加，看空比例下降，显示市场情绪有所回暖，但整体上涨空间取决于成交量能否持续。
• 风险提示：中长期趋势尚未明确，需警惕政策变动、IPO重启及房地产调控政策收紧等风险。

关键信息

经济数据表现

• CPI：7月同比上涨2.7%，与上月持平，整体通胀压力不大。
• PPI：同比下跌2.27%，跌幅收窄，显示生产环节价格压力有所缓解。
• 工业增加值：7月同比增长9.7%，超市场预期9%。
• 进出口数据：季调后同比双双上升，外需改善和政策刺激是主要因素。

资金面与市场情绪

• 市场利率回落：7天回购利率降至3.66%，显示流动性有所改善。
• 解禁市值：本周解禁总市值为696亿，以中小板和创业板为主，但这两个板块流动性相对较好。
• 产业资本动向：上周净减持5.71亿，增减持公告数之差为-78，显示资本结构分化明显。
• 市场情绪指标：高于10周均价的股票占比达61.01%，高于52周均价的股票占比达56.4%，机构看多比例上升至25%，看空比例下降至4.17%。

外部环境与市场情绪

• 境外市场情绪：中国意外经济指数回升，显示经济实际走势弱于预期的程度下降，CDS指数下行显示对违约风险的担忧降低，银行及地产H股卖空占比下降，显示外围资金情绪有所改善。
• 全球市场联动：美国QE退出预期升温，全球股市普遍下跌，但中国股市表现优于债券市场。

市场走势分析

• A股走势：上周继续收阳线，上涨动能上升，成交金额略有增加，显示市场仍有上行动力。
• 技术指标：KST指标上行，显示市场趋势积极，但需关注量能变化。

市场趋势展望

• 短期机会：市场情绪升温，估值中枢可能有小幅修复，投资者可适度参与短线反弹。
• 中长期风险：经济回暖持续性存疑，流动性风险可能在9月中下旬集中暴露，叠加QE退出、IPO重启及资金面扰动，市场存在下行压力。
• 建议策略：保持理性，关注政策动向和流动性变化，规避风险暴露时点。

风险提示

• 上行风险：政策“保增长”力度可能影响市场表现。
• 下行风险：IPO重启及房地产调控政策收紧可能对市场造成冲击。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成买卖建议，不保证信息的准确性和完整性，不承担任何法律责任。报告内容可能根据政策、市场变化进行调整，投资者需自行关注更新信息。