20221225-申港证券-电力设备行业研究周报_扩大内需战略下_新能源有望维持高景气_9页

新能源行业在扩大内需战略下的高景气分析总结

核心内容

《扩大内需战略规划纲要（2022—2035年）》和《“十四五”扩大内需战略实施方案》均强调了新能源消费的重要性。随着防疫政策调整，国家将重点转向发展经济与恢复消费，新能源行业作为增长引擎，其高景气度有望持续。

主要观点

• 新能源消费政策支持：政策明确支持新能源消费，包括汽车电动化、绿色低碳市场、清洁能源基础设施建设等，为新能源行业提供了良好的政策环境。
• 新能源车市场表现强劲：2022年11月新能源车销量达78.63万辆，同比增长75%，渗透率33.8%。1-11月累计销量605.8万辆，渗透率24.9%。预计2022年全年销量688万辆，2023年月均销量78万辆将带来全年936万辆的销量，同比增长约36%。
• 风电与光伏装机增长显著：1-11月光伏新增装机同比增长92%，全年保持高增速。风电1-10月新增装机同比增长16%，尽管11月增速为负，但全年仍具备增长潜力。
• 新能源占比仍较低：目前风电和光伏装机容量占比分别为14%和15%，仍有较大发展空间。
• 估值偏低，投资机会显著：电力设备与新能源板块当前PE-TTM为25.93，处于5年PE百分位的15%，估值严重偏低，未来增长潜力大。

关键信息

新能源车市场

• 2022年11月销量：78.63万辆，同比增长75%
• 渗透率：33.8%
• 1-11月累计销量：605.8万辆，渗透率24.9%
• 2022年预计销量：688万辆
• 2023年预计销量：936万辆，同比增长约36%

风电与光伏装机

• 风电：截至11月底，2022年累计装机22.48GW，同比增长-4%（主要受去年高增速影响）；1-10月新增装机同比增长16%
• 光伏：1-11月新增装机同比增长92%，全年保持高增速

行业估值

• 电力设备PE-TTM：25.93
• 5年PE百分位：15%
• 结论：估值严重偏低，未来增长潜力大

投资策略

• 建议关注：业务快速增长、估值相对较低的企业，如电解液龙头天赐材料（002709.SZ）

市场表现

• 电力设备行业本周涨跌幅：-6.03%
• 行业排名：在申万31个一级行业中排名垫底
• 重点指数表现：沪深300、上证指数、深证成指、创业板指分别下跌3.19%、3.85%、3.94%、3.69%
• 细分板块表现：
  • 电机Ⅱ：-6.03%
  • 其他电源设备Ⅱ：-5.94%
  • 光伏设备：-7.5%
  • 风电设备：-3.87%
  • 电池：-5.23%
  • 电网设备：-6.12%

电池板块

• 周涨幅前五：万里股份（12.35%）、雄韬股份（8.6%）、ST时万（2.89%）、新宙邦（2.01%）、金银河（-0.21%）
• 周跌幅前五：紫建电子（-15.28%）、博力威（-14.72%）、南都电源（-14.2%）、珠海冠宇（-13.22%）、派能科技（-12.38%）

行业动态

• 宁德时代与Gresham House战略合作：双方合作推动10GWh储能应用落地，开创行业合作新模式，有助于加速电池储能技术的应用。

风险提示

• 新能源车销量不及预期：若销量增长不及预期，可能影响行业整体表现。

行业评级

• 申港证券行业评级体系：

  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 市场基准指数：沪深300指数

• 公司评级体系：

  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

评级建议

• 当前评级：增持（维持）
• 建议关注点：新能源行业高景气度仍将持续，估值洼地显著，投资机会大于风险。