> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 仰望原料端的疯狂 - 2026/8/28铁合金周报总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年8月28日锰硅与硅铁的市场动态，涵盖供需、价格、库存、成本利润及月差等方面。整体来看，锰硅和硅铁市场均呈现震荡格局，但硅铁表现略强于锰硅，尤其在成本端和企业套保意愿方面表现突出。 --- ## 主要观点 ### 锰硅市场分析 - **核心观点**：偏弱 - 硅锰产量小幅增长，但下游需求处于传统淡季，整体基本面走弱。 - 锰矿价格企稳回升，化工焦受煤炭行情拉动上涨，成本推动盘面震荡上行，行业利润未明显恶化。 - 港口锰矿库存高位，其中天津港库存达520.5万吨，为历史同期最高；钦州港库存去库但仍高于去年同期。 - 锰矿分品种库存显示南非矿库存压力最大，澳矿库存显著回升。 - **月差**：偏弱 - 截至8月27日，锰硅9-1月差-104元/吨，环比显著走弱。 - **现货**：中性 - 北方硅锰市场价格5750-5850元/吨，南方主流价格5800-5850元/吨。 - 河钢硅锰招标价为5880元/吨。 - **库存**：中性 - 截至8月27日，锰硅仓单和有效预报合计29.38万吨。 - **成本利润**：中性 - 成本端稳步上行，盘面跟随成本上行，利润空间有限。 --- ### 硅铁市场分析 - **核心观点**：偏弱 - 硅铁市场震荡盘整，产量环比回升，但钢厂需求持续走弱，铁水产量小幅下行。 - 金属镁产量显著回升，成为硅铁需求的支撑因素。 - 硅铁估值中性偏高，企业套保意愿提升，但可交割仓单绝对量仍偏低。 - **月差**：偏强 - 截至8月27日，硅铁9-1月差238元/吨，高位震荡。 - **现货**：中性 - 主产区72硅铁自然块现金含税出厂价5550-5650元/吨，75硅铁价格5900-6000元/吨。 - 海外FOB价格环比小幅下降，出口数量也有所回落。 - **库存**：偏强 - 截至8月27日，硅铁仓单和有效预报合计3.21万吨，环比大幅回升，但仍显著低于去年同期水平。 - **成本利润**： - 兰炭价格小幅上行，氧化铁皮价格稳定。 - 本周内蒙、宁夏、陕西、青海地区生产利润分别为-84、-47、-112、293元/吨。 --- ## 关键信息 ### 锰硅关键数据 - **周度产量**：17.26万吨，内蒙日均产量13490吨/日。 - **钢材产量**：五大钢材周产791.76万吨，环比小幅回落。 - **锰矿库存**：天津港南非矿库存371.8万吨，环比大幅累库；钦州港库存87.4万吨，高于去年同期。 - **成本端**：锰矿价格企稳回升，化工焦大幅上涨。 - **价格**：内蒙市场价格5850元/吨，天津5900元/吨。 - **月差**：9-1月差-104元/吨，环比显著走弱。 ### 硅铁关键数据 - **周度产量**：11.5万吨，环比小幅回升。 - **金属镁产量**：20230吨，环比大幅回升。 - **出口价格**：75硅铁海外FOB价格1210美元/吨，72硅铁1160美元/吨。 - **价格**：主产区72硅铁价格5550-5650元/吨，75硅铁价格5900-6000元/吨。 - **月差**：9-1月差238元/吨，高位震荡。 - **库存**：硅铁仓单和有效预报合计3.21万吨，环比大幅回升。 --- ## 供需平衡表 ### 锰硅供需平衡表（单位：万吨） | 分项 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 | 2026/6 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | 2026/10 | 2026/11 | 2026/12 | |--------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|---------|---------|---------| | 总供给 | 92.3 | 83.9 | 87.6 | 80.6 | 84.9 | 83.2 | 76.2 | 80.1 | 85.1 | 90.1 | 92.8 | 93.4 | | 总需求 | 81.6 | 74.4 | 84.6 | 87.4 | 89.6 | 88.4 | 84.3 | 82.8 | 84.8 | 89.9 | 88.1 | 81.2 | | 净出口 | 0.3 | 0.2 | 0.6 | 0.4 | 0.6 | 0.3 | 0.8 | 0.8 | 0.8 | 0.8 | 0.8 | 0.8 | | 过剩量 | 10.7 | 9.4 | 3.0 | -6.9 | -4.7 | -5.2 | -8.1 | -2.8 | 0.2 | 0.1 | 4.7 | 12.2 | | 产量累计同比 | -2.6% | -3.7% | -4.7% | -6.2% | -3.6% | -3.1% | -4.8% | -6.6% | -7.3% | -7.4% | -6.7% | -6.1% | | 消费累计同比 | 2.4% | -1.2% | -2.7% | -4.1% | -4.2% | -4.4% | -5.0% | -5.1% | -5.2% | -4.8% | -4.5% | -4.3% | ### 硅铁供需平衡表（单位：万吨） | 分项 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 | 2026/6 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | 2026/10 | 2026/11 | 2026/12 | |--------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|---------|---------|---------| | 总供给 | 46.0 | 43.5 | 46.1 | 47.4 | 48.4 | 49.4 | 49.2 | 48.4 | 49.4 | 49.4 | 49.4 | 49.4 | | 总需求 | 46.3 | 42.3 | 48.0 | 47.4 | 49.1 | 48.3 | 46.2 | 46.9 | 47.4 | 48.4 | 46.4 | 44.5 | | 净出口 | 1.6 | 1.3 | 3.3 | 2.2 | 3.2 | 2.2 | 2.0 | 2.0 | 2.0 | 2.4 | 2.4 | 2.4 | | 过剩量 | -0.3 | 1.2 | -1.8 | 0.0 | -0.7 | 1.1 | 3.1 | 1.5 | 2.0 | 1.0 | 3.0 | 4.9 | | 产量累计同比 | -4.3% | -5.4% | -6.6% | -4.3% | -0.7% | 1.0% | 1.8% | 1.5% | 1.4% | 1.1% | 1.3% | 1.5% | | 消费累计同比 | 0.0% | -4.1% | -2.4% | -2.1% | -1.7% | -1.6% | -2.4% | -3.0% | -3.6% | -3.7% | -3.9% | -3.8% | --- ## 总结 - **锰硅**：产量增长但需求疲软，港口库存高位，成本端支撑盘面，但整体基本面偏弱。 - **硅铁**：产量回升，金属镁需求支撑明显，估值偏高，企业套保意愿增强，但出口数量回落。 - **市场情绪**：硅铁情绪略好于锰硅，价格震荡上行，但实际成交偏弱。 - **未来关注点**： - 锰硅：关注锰矿价格变化及煤炭价格波动。 - 硅铁：关注电价波动及交割仓单补充进度。 - **库存情况**：锰硅和硅铁库存均环比上升，但低于去年同期。 - **成本利润**：两者成本端均上行，利润空间有限。 --- ## 免责声明 本报告为紫金天风期货股份有限公司所有，未经书面授权，不得更改、复制或传播。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。