> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 高压下的锰矿及铁合金市场分析（2026/7/17） ## 核心内容总结 ### 锰硅市场分析 - **价格走势**：锰硅盘面震荡盘整，北方市场价格5650-5800元/吨，南方市场价格5720-5820元/吨，河钢招标价5950元/吨。 - **产量情况**：周度产量下行至17.24万吨，内蒙日均产量降至13960吨/日，宁夏降至历史低位3010吨/日，云南、贵州、广西产量分别为1760吨/日、1370吨/日、1575吨/日。 - **需求变化**：钢厂需求回落，Mysteel样本企业周度需求量为11.74万吨，五大钢材周产小幅下行至825.82万吨。 - **利润与成本**：合金厂利润略有好转，但多数仍为亏损状态。锰矿库存处于高位，价格仍有下降空间，但盘面估值处于底部，已计价部分下降空间有限。 - **月差与基差**：9-1月差为-48元/吨，低位震荡；基差弱稳。 - **库存水平**：截至7月16日，锰硅仓单和有效预报合计38.6万吨。 ### 硅铁市场分析 - **价格走势**：硅铁盘面震荡盘整，72硅铁自然块现金含税出厂价5450-5550元/吨，75硅铁价格5850-5950元/吨，河钢招标价6130元/吨。 - **产量情况**：周度产量11.54万吨，环比小幅回落，内蒙日均产量5510吨，青海2420吨，宁夏3170吨，陕西2245吨。 - **需求变化**：钢厂消费硅铁环比大幅下降至1.9万吨，显著低于去年同期；金属镁周度产量19390吨，环比继续回落。 - **利润与成本**：原料端受煤价高位波动影响，成本后续有下降空间，但硅铁点对点利润仍处于低位。 - **月差与基差**：9-1月差为22元/吨，小幅走强；基差小幅波动。 - **库存水平**：截至7月16日，硅铁仓单和有效预报合计2.88万吨，环比小幅回落，低于去年同期水平。 ## 主要观点 ### 锰硅 - **供给端**：产量持续回落，北方产区减产明显，宁夏地区产量历史低位。 - **需求端**：钢厂淡季减产，需求疲软，采购节奏放缓。 - **市场情绪**：合金厂生产情绪不佳，市场信心偏弱。 - **价格走势**：现货价格震荡运行，估值处于底部，建议偏强对待。 - **库存与成本**：锰矿库存高位，价格仍有下行空间，但锰硅估值已接近底部。 ### 硅铁 - **供给端**：产量小幅下降，主要产区产量持续下滑。 - **需求端**：钢厂需求回落，金属镁产量也呈下降趋势，市场需求有限。 - **市场情绪**：整体市场信心一般，出口价格小幅上涨，但国内需求疲软。 - **价格走势**：价格平稳运行，出口价格环比上涨，但国内现货成交一般。 - **利润情况**：生产利润整体偏低，部分区域亏损严重。 - **库存与成本**：库存环比小幅回落，但整体仍高于去年同期，成本受煤炭价格影响较大。 ## 关键信息 ### 锰矿库存 - **港口库存**：截至7月17日，锰矿港口总库存592.1万吨，环比继续累库。 - **分品种库存**：南非矿库存314.6万吨，加蓬矿库存31万吨，澳矿库存57.6万吨，均高于去年同期。 - **价格**：天津港加蓬块报价40.3元/吨度，澳块39.5元/吨度，南非半碳酸36.2元/吨度，市场延续窄幅震荡走势。 ### 化工焦与原料价格 - **化工焦价格**：主流区域价格持稳，银川1320元/吨，鄂尔多斯1270元/吨，阿拉善盟1270元/吨。 - **兰炭与氧化铁皮**：兰炭小料价格分别为陕西800元/吨，宁夏840元/吨，内蒙古790元/吨；氧化铁皮价格660元/吨。 ### 市场平衡表 #### 锰硅平衡表 | 分项\时间 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 | 2026/6 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | 2026/10 | 2026/11 | 2026/12 | |-----------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|---------|---------|---------| | 总供给 | 92.3 | 83.9 | 87.6 | 80.6 | 84.9 | 83.2 | 82.0 | 85.0 | 90.0 | 95.0 | 92.7 | 93.4 | | 产量 | 92.3 | 83.9 | 87.6 | 80.5 | 84.9 | 83.2 | 82.0 | 85.0 | 90.0 | 95.0 | 92.7 | 93.3 | | 进口 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.1 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 总需求 | 81.6 | 74.4 | 84.6 | 87.4 | 89.6 | 88.6 | 88.6 | 87.9 | 90.8 | 91.5 | 89.6 | 82.6 | | 钢材消费 | 79.4 | 72.3 | 82.0 | 85.0 | 87.0 | 86.0 | 86.0 | 85.3 | 88.1 | 88.9 | 87.0 | 80.0 | | 出口 | 0.3 | 0.2 | 0.6 | 0.4 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | | 净出口 | 0.3 | 0.2 | 0.6 | 0.4 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | | 过剩量 | 10.7 | 9.4 | 3.0 | -6.9 | -4.7 | -5.4 | -6.6 | -2.8 | -0.7 | 3.5 | 3.1 | 10.7 | | 产量累计同比 | -2.6% | -3.7% | -4.7% | -6.2% | -3.6% | -3.1% | -3.8% | -5.1% | -5.3% | -5.2% | -4.7% | -4.2% | | 消费累计同比 | 2.4% | -1.2% | -2.7% | -4.1% | -4.2% | -4.4% | -4.3% | -3.7% | -3.3% | -2.9% | -2.6% | -2.4% | #### 硅铁平衡表 | 分项\时间 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 | 2026/6 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | 2026/10 | 2026/11 | 2026/12 | |-----------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|---------|---------|---------| | 总供给 | 46.0 | 43.5 | 46.1 | 47.4 | 48.4 | 49.1 | 49.8 | 49.8 | 49.8 | 49.8 | 49.8 | 49.8 | | 产量 | 44.4 | 42.5 | 45.1 | 46.8 | 47.6 | 48.3 | 49.0 | 49.0 | 49.0 | 49.0 | 49.0 | 49.0 | | 进口 | 1.7 | 1.0 | 1.0 | 0.7 | 0.8 | 0.8 | 0.8 | 0.8 | 0.8 | 0.8 | 0.8 | 0.8 | | 总需求 | 46.3 | 42.3 | 48.0 | 47.4 | 49.1 | 49.0 | 49.5 | 50.1 | 50.1 | 50.1 | 48.1 | 46.1 | | 国内消费 | 43.0 | 40.0 | 43.7 | 44.5 | 45.1 | 45.0 | 45.5 | 46.1 | 46.1 | 46.1 | 44.1 | 42.2 | | (其中)粗钢 | 29.5 | 28.0 | 30.0 | 30.5 | 31.0 | 31.5 | 32.2 | 32.8 | 32.8 | 32.8 | 30.8 | 28.9 | | (其中)金属镁 | 8.5 | 7.0 | 8.7 | 9.0 | 9.1 | 8.5 | 8.3 | 8.3 | 8.3 | 8.3 | 8.3 | 8.3 | | 出口 | 3.3 | 2.3 | 4.3 | 2.9 | 4.0 | 4.0 | 4.0 | 4.0 | 4.0 | 4.0 | 4.0 | 4.0 | | 净出口 | 1.6 | 1.3 | 3.3 | 2.2 | 3.2 | 3.2 | 3.2 | 3.2 | 3.2 | 3.2 | 3.2 | 3.2 | | 过剩量 | -0.3 | 1.2 | -1.8 | 0.0 | -0.7 | 0.1 | 0.3 | -0.4 | -0.4 | -0.4 | 1.6 | 3.6 | | 产量累计同比 | -4.3% | -5.4% | -6.6% | -4.3% | -0.7% | 0.9% | 1.8% | 1.9% | 1.8% | 1.6% | 1.8% | 2.0% | | 消费累计同比 | 0.0% | -4.1% | -2.4% | -2.1% | -1.7% | -1.3% | -1.2% | -1.2% | -1.3% | -1.3% | -1.4% | -1.2% | ## 总结 - **锰矿**：库存持续累库，价格震荡下行，市场情绪偏弱，下游对矿价看空。 - **锰硅**：供给端减产明显，需求疲软，利润修复但多数仍亏损，建议偏强对待。 - **硅铁**：产量小幅下降，需求回落，出口价格走强但国内需求疲软，利润仍偏低。 - **市场展望**：关注锰矿价格走势及下游采购动向，锰硅市场估值接近底部，硅铁需关注成本变化及出口情况。