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报告摘要
稳稳的幸福 - 铁合金周报 2026/6/12
核心内容概述
本周铁合金市场整体呈现震荡盘整态势，锰硅与硅铁价格均保持底部抬升，但基本面驱动不足，主要受煤炭价格波动影响。需求端略有回升，但总体疲软，钢厂采购意愿不强，市场成交清淡。库存方面，锰硅库存维持高位，硅铁库存则环比小幅回落，显著低于去年同期水平。整体来看，市场观望情绪浓厚，建议以期权策略进行布局。
主要观点与关键信息
锰硅市场
- 定性：中性
- 价格：内蒙市场价格在5800元/吨附近，天津地区5930元/吨，河钢招标定价6050元/吨。
- 产量：周度产量回升至18.79万吨，内蒙日均产量14922吨，宁夏4690吨，云南940吨，贵州1825吨，广西1445吨。
- 库存：截至6月11日，锰硅仓单和有效预报合计41.76万吨，维持高位。
- 成本与利润：锰矿价格阴跌，高价矿逐渐到港，后续下降空间有限。生产利润整体偏弱，但部分区域有所恢复。
- 月差：锰硅9-1月差-90元/吨，低位震荡。
- 基差：基差小幅波动，整体弱稳。
硅铁市场
- 定性：中性
- 价格：主产区72硅铁自然块现金含税出厂5500-5550元/吨，75硅铁价格报5900-6100元/吨，河钢询价6000元/吨。
- 产量：周度产量11.38万吨，环比小幅增加，内蒙日均产量5390吨，宁夏3450吨，陕西2305吨，青海2245吨。
- 库存：截至6月11日，硅铁仓单和有效预报合计3.39万吨，环比小幅回落。
- 成本与利润：兰炭价格高位小幅回落，煤价高位波动，硅铁生产利润有所好转，内蒙、宁夏、陕西、青海地区利润分别为-40、236、-8、481元/吨。
- 月差：硅铁9-1月差-54元/吨，低位震荡。
- 基差：基差小幅波动，整体弱稳。
市场动态分析
锰矿市场
- 库存：港口锰矿库存合计529.9万吨，环比小幅累库；天津港库存416.1万吨，显著高于去年同期；钦州港库存113.6万吨，仍高于去年同期。
- 分品种库存：南非矿库存289.8万吨，环比小幅累库；加蓬矿库存27.9万吨，环比大幅累库，但仍低于去年同期；澳矿库存56.4万吨，环比小幅累库，显著高于去年同期。
- 价格：锰矿报价保持稳中偏坚挺，天津港加蓬块41.2元/吨度，澳块40元/吨度，南非半碳酸37.8元/吨度，成交活跃度略有改善。
硅铁市场
- 原料情况：兰炭小料报价上调，陕西800元/吨，宁夏840元/吨，内蒙古790元/吨；氧化铁皮价格680元/吨。
- 需求：钢厂硅铁消费量环比小幅回升至2万吨，金属镁产量小幅回升，整体需求稳定。
- 出口：硅铁出口价格维持稳定，75硅铁海外FOB价格1235美元/吨，72硅铁海外FOB价格1175美元/吨，但出口数量环比下降。
平衡表分析
锰硅平衡表
| 分项\时间 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 | 2026/6 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | 2026/10 | 2026/11 | 2026/12 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 总供给 | 92.3 | 83.9 | 87.6 | 80.6 | 85.0 | 87.1 | 89.8 | 92.1 | 96.9 | 99.2 | 92.8 | 93.4 |
| 产量 | 92.3 | 83.9 | 87.6 | 80.5 | 84.9 | 87.0 | 89.7 | 92.0 | 96.8 | 99.1 | 92.7 | 93.3 |
| 进口 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 |
| 总需求 | 81.6 | 74.4 | 84.6 | 87.4 | 89.4 | 88.4 | 88.4 | 87.7 | 90.6 | 91.3 | 89.4 | 82.4 |
| 过剩量 | 10.7 | 9.4 | 3.0 | -6.9 | -4.5 | -1.4 | 1.4 | 4.4 | 6.3 | 7.9 | 3.3 | 11.0 |
| 产量累计同比 | -2.6% | -3.7% | -4.7% | -6.2% | -3.5% | -2.3% | -2.0% | -2.5% | -2.2% | -1.9% | -1.7% | -1.5% |
| 消费累计同比 | 2.4% | -1.2% | -2.7% | -4.1% | -4.3% | -4.4% | -4.4% | -3.8% | -3.4% | -3.0% | -2.8% | -2.6% |
硅铁平衡表
| 分项\时间 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 | 2026/6 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | 2026/10 | 2026/11 | 2026/12 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 总供给 | 46.0 | 43.5 | 46.1 | 47.4 | 48.3 | 48.2 | 48.7 | 48.7 | 48.7 | 48.7 | 48.7 | 48.7 |
| 产量 | 44.4 | 42.5 | 45.1 | 46.8 | 47.6 | 47.5 | 48.0 | 48.0 | 48.0 | 48.0 | 48.0 | 48.0 |
| 进口 | 1.7 | 1.0 | 1.0 | 0.7 | 0.7 | 0.7 | 0.7 | 0.7 | 0.7 | 0.7 | 0.7 | 0.7 |
| 总需求 | 46.3 | 42.3 | 48.0 | 47.4 | 48.0 | 47.9 | 48.6 | 49.2 | 49.2 | 49.2 | 47.3 | 45.3 |
| 国内消费 | 43.0 | 40.0 | 43.7 | 44.5 | 45.1 | 45.0 | 45.7 | 46.3 | 46.3 | 46.3 | 44.3 | 42.4 |
| 净出口 | 1.6 | 1.3 | 3.3 | 2.2 | 2.2 | 2.2 | 2.2 | 2.2 | 2.2 | 2.2 | 2.2 | 2.2 |
| 过剩量 | -0.3 | 1.2 | -1.8 | 0.0 | 0.3 | 0.3 | 0.1 | -0.5 | -0.5 | -0.5 | 1.4 | 3.4 |
| 产量累计同比 | -4.3% | -5.4% | -6.6% | -4.3% | -0.7% | 0.5% | 1.2% | 1.0% | 0.9% | 0.5% | 0.6% | 0.7% |
| 消费累计同比 | 0.0% | -4.1% | -2.4% | -2.1% | -2.2% | -2.1% | -2.1% | -2.2% | -2.4% | -2.5% | -2.6% | -2.5% |
总结
- 锰硅：产量小幅回升，需求稳定，但市场整体震荡盘整，库存偏高，基差弱稳，建议关注煤炭价格变动，采用期权策略。
- 硅铁：产量小幅增加，需求回升，但出口清淡，库存环比下降，基差波动较小，市场等待钢招消息。
- 锰矿：库存整体偏高，南非、加蓬矿库存增长，澳矿库存显著高于去年同期，价格稳中偏强。
- 化工焦：价格继续上涨，银川、鄂尔多斯、阿拉善25-40mm出厂价分别为1340、1290、1290元/吨。
- 市场情绪：整体观望为主，基本面缺乏明确驱动，需关注政策及成本端变化。
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