20250825-华安证券-凯赛生物-688065.SH-25Q2业绩持续增长_生物基PA商业化放量在即_4页_423kb

凯赛生物2025年上半年业绩持续增长，营收和净利润均实现显著提升。公司主营产品长链二元酸销量创新高，毛利率提升至42.59%。此外，生物法癸二酸项目已投产，替代传统生产方式的减碳优势明显，并与宁德时代合作推进生物基电池壳项目。

公司积极布局生物基聚酰胺市场，已在哌啶生产上取得突破，多个新项目逐步落地，为后续增长奠定基础。未来三年，公司预期净利润将保持较快增长，对应估值PE分别为54、44、33倍。

潜在风险包括宏观经济波动、项目建设进度和国际贸易等因素。公司将持续权衡环保与成本效益，扩大在新能源材料和可持续材料领域的影响力。