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基建链周期股引领A股绝处逢生总结

核心内容

本报告分析了2018年8月7日A股市场走势，指出基建链周期股在当日领涨市场，成为A股市场“绝处逢生”的关键力量。报告认为，基建投资的持续加码和政策支持是推动市场回暖的重要因素，同时强调了“强势股补跌”作为市场底部信号的历史规律。

主要观点

1. 基建投资措施密集推出，带动周期股上涨

• 事件背景：2018年8月7日，上证综指上涨2.7%，其中建筑装饰板块上涨4.5%，成为28个一级行业中涨幅最大者。
• 政策支持：政治局会议提出补基建短板，推动基建投资计划加快落地。媒体报道显示，2018年铁路投资将超过原计划，重返8000亿元；浙江大湾区5年总投资达1万亿元；银行加大基建领域投资力度。
• 投资逻辑：基建投资增速回升，带动基建链周期股（如建筑、钢铁、水泥、化工等）表现强势，成为A股市场中阻力最小、合力最大的方向。

2. 基建链周期股的持续性判断

• 判断依据：
  • 低评级信用债利差：反映市场对信用变化的预期。
  • 企业债融资高频情况：体现企业融资能力。
  • 中国CDS指数走势：显示市场对信用风险的定价。
• 结论：宽信用政策对基建链周期股有利，若上述指标持续改善，将有助于判断该板块的持续性。

3. 历史经验：强势股补跌是市场底部信号

• 历史案例：
  • 2005年5月交运、白酒补跌，6月6日市场底“998”。
  • 2008年7月农林牧渔、白酒、医药股补跌，10月末市场底“1664”。
  • 2012年11月白酒、电子补跌后，12月市场底“1949”。
• 当前信号：当前基建链周期股出现补跌迹象，可能意味着市场即将触底。

关键信息

• 报告日期：2018年8月7日
• 行业重点：建筑、钢铁、水泥、化工等基建链周期股
• 分析师团队：广发投资策略研究小组，包括戴康、郑恺、曹柳龙、俞一奇、陈伟斌、韦冀星、倪赛等成员
• 联系方式：
  • 邮箱：daikang@gf.com.cn
  • 电话：021-60750651
  • 地址信息详见表格

投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

风险提示

• 核心假设风险：
  1. 基建投资低于预期。
  2. 信用缓和不及预期。
  3. 中美贸易摩擦超预期。

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