20230225-银河期货-棉系月报_新疆棉增产超预期_关注棉花出口政策_16页_2mb

棉花市场分析报告总结

核心内容

本报告主要分析了2023年2月棉花市场情况，涵盖国内与国际市场供需变化、价格走势及未来展望。报告指出，2月份国内棉花价格震荡下跌，主要受新疆棉增产超预期及消费端担忧影响，但成本支撑使得价格难以跌破14000元/吨。国际市场方面，美棉产量预计增加，印度棉产量持续下调，全球供需格局趋于平衡。

主要观点

国内市场

1. 新疆棉增产超预期

   • 2022/23年度新疆棉产量预计在560-610万吨之间，远超市场预期。
   • 新疆棉加工和检验量同比上升，显示产量增长显著。
   • 新年度植棉意向面积下降，预计产量也将略有减少。

2. 商业库存高企，供应充足

   • 1月底全国棉花商业库存为512万吨，环比增加49万吨，同比减少44万吨。
   • 新疆棉出疆量下降，主要因春节假期影响运输，但整体供应仍较充足。

3. 下游消费情况

   • 春节后纺织厂开机率回升，纱线库存处于低位，订单情况尚可。
   • 3、4月份是小旺季，预计需求将有所好转。

4. 内外价差缩小，出口预期提升

   • 2022年棉纱进口量大幅减少，但内外价差缩小，预计未来进口量将恢复。
   • 市场传出新疆棉出口配额可能达50万吨，若属实将对市场形成利好支撑。

5. 内销与出口趋势

   • 2022年国内服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比减少6.5%，但出口额同比增长2.5%。
   • 内销数据预计在1、2月份表现较好，但出口数据仍偏弱。

国际市场

1. USDA数据更新

   • 2022/23年度全球棉花产量下调22.3万吨至2490.2万吨，消费量下降4.2万吨至2409.4万吨，期末库存下降18.5万吨至1939.6万吨。
   • 2023年度全球棉花产量预计增加0.5%至2504万吨，消费增加4.4%至2515万吨，期末库存减少0.6%至1929万吨，库消比降至76.7%。

2. 美棉供需情况

   • 美棉产量预计增加7.6%至344万吨，期末库存减少7%至87万吨。
   • 美棉出口签约进度较好，但新年度播种面积下降，产量或受天气影响。

3. 印度棉供需变化

   • 印度棉花产量持续下调，累计下调44万吨至555万吨。
   • 棉花上市进度缓慢，消费预期弱，但价格仍有一定支撑。

关键信息

• 新疆棉产量：2022/23年度产量预计在600万吨左右，远超市场预期。
• 国内消费：纱线库存维持低位，开机率回升，3、4月份为小旺季。
• 国际市场：美棉产量增加，印度棉产量下降，全球供需趋于平衡。
• 出口政策：市场传闻新疆棉出口配额可能达50万吨，若落实将对价格形成支撑。
• 价格区间：国内棉花短期预计在14000-15200元/吨区间震荡；国际美棉短期预计在80-90美分/磅区间震荡。

交易逻辑

• 国内棉花：短期内供应充足，需求逐步恢复，价格震荡为主；中长期看消费预期改善及新年度种植面积下降，价格偏强。
• 国际棉花：短期内全球经济偏弱，美棉增产压力大，印度棉产量下调支撑价格，全球棉花价格预计维持震荡走势。

联系方式

• 负责人：蒋洪艳，电话：021-65789251
• 联络对接：贾瑞林，电话：021-65789256
• 报告主笔：刘倩楠，期货从业证号：F3013727，投资者咨询从业证号：Z0014425，电话：010-68569781，邮箱：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn

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