房地产行业：政府工作报告重申房住不炒，棚改淡化旧改补位-20200525-东北证券-14页_819kb

房地产行业研究报告总结

核心内容

2020年政府工作报告重申了“房住不炒”和“因城施策”的政策基调，强调房地产市场平稳健康发展。同时，棚改政策有所淡化，旧改成为新的政策重点。此外，房地产税立法虽未在政府工作报告中直接提及，但相关文件已明确其推进方向。新型城镇化建设被强调为重要战略，预计将带来区域房地产市场的增量需求。

主要观点

1. 政策导向：

   • 政府工作报告重申“房住不炒”政策，强调因城施策，促进房地产市场平稳发展。
   • 棚改任务基本完成，未来旧改将成为政策重点，物管行业和房地产后周期行业将受益。
   • 房地产税立法被稳妥推进，虽未在报告中提及，但相关政策文件已明确其重要性。

2. 市场表现：

   • 本周申万房地产板块下跌2.57%，表现位于中游。
   • 个股表现分化明显，荣丰控股涨幅最大，达到13.49%，而部分ST股跌幅显著，如*ST松江跌幅达19.19%。

3. 融资情况：

   • 多家房企发布融资公告，包括万科、嘉凯城、泛海控股等。
   • 万科发行25亿元公司债券，票面利率为2.56%和3.45%。
   • 多家房企通过交易所发行债券，融资规模和利率差异较大，部分公司债券利率较高，如泛海控股发行的债券利率为7.5%。

4. 土地市场：

   • 本周全国100大中城市土地成交面积环比下跌51.03%，成交楼面均价为6311元/平米，溢价率为23.57%。
   • 一线城市土地成交楼面均价最高，达到26845元/平米，溢价率26.43%。
   • 三线城市土地成交溢价率最高，为29.6%。

5. 行业动态：

   • 房企融资活动活跃，部分公司通过债券融资缓解资金压力。
   • 旧改政策推动下，物管行业有望持续受益。
   • 新型城镇化建设加速，预计带动区域房地产市场增长。

关键信息

• 房地产税：虽未在政府工作报告中明确提及，但相关文件已提出稳妥推进房地产税立法。
• 棚改与旧改：棚改任务基本完成，旧改成为政策重点，推动社区服务和物业管理发展。
• 融资与债券：万科、嘉凯城、泛海控股等房企发布融资公告，融资规模和利率差异较大。
• 土地成交：全国土地成交面积环比下降，一线城市成交楼面均价最高，三线城市溢价率最高。
• 个股表现：荣丰控股表现最佳，部分ST股表现不佳，如*ST松江。

推荐个股

• 一线房企：万科A、金地集团、保利地产、华夏幸福、招商蛇口。
• 二线房企：滨江集团、中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展、阳光城。
• 物管行业：碧桂园服务、保利物业、永升生活服务、招商积余。

风险提示

• 行业资金面超预期收紧。
• 市场表现超预期下行。

行业数据概览

政策回顾

投资评级说明

总结

本报告综合分析了房地产行业的政策动态、市场表现、融资情况、土地交易及重点事件，指出房地产税立法是长期趋势，旧改政策将推动物管行业及房地产后周期行业的发展，新型城镇化建设为区域房地产市场带来增量需求。同时，市场表现分化明显，建议关注业绩稳定、资源优质的房企及物管公司。