汽车行业拥抱“新能源+”系列之七：“新能源+”驱动，汽车行业迎历史性变局-20211205-浙商证券-24页_1mb

汽车行业总结：新能源+驱动下的变革与机遇

核心内容概述

随着“双碳”政策的推动，汽车行业正经历由新能源和智能化驱动的历史性变革。全球范围内的低碳化趋势促使汽车电动化和智能化加速发展，自主品牌在这一过程中展现出强大的竞争力，同时国产零部件企业也迎来发展的黄金期。报告指出，未来行业竞争格局将重塑，自主整车和零部件企业有望在全球市场中占据重要地位。

主要观点

1. 全球低碳化趋势推动汽车产业转型

• 全球碳排放现状：自工业化以来，全球二氧化碳排放量迅速增长，2019年占温室气体排放总量的74%。
• 各国碳中和目标：多数国家已明确碳中和目标，如中国（2060年）、欧盟（2050年）、英国（2050年）等，推动新能源汽车发展。
• 燃油车禁售时间表：多国已设定燃油车禁售时间，如挪威（2025年）、荷兰（2030年）、德国（2030年）等。

2. 新能源汽车渗透率持续提升

• 中国新能源车渗透率：2021年1-10月渗透率为12.15%，预计2025年将达到35%。
• 一线城市渗透率：2021年1-10月新能源车渗透率为39.1%，远高于全国平均水平。
• 美国与欧洲市场：美国新能源车渗透率预计2025年超25%，欧洲预计2025年达40%以上。

3. 自主品牌车企加速崛起

• 市场份额提升：2021年Q3自主品牌乘用车市场份额达45%，较2020年提升6.6个百分点。
• 主要品牌表现：吉利、长城、比亚迪、长安等自主品牌销量持续增长，吉利和长城在细分市场表现突出。
• 产品布局：头部自主车企推出新能源主力车型，如比亚迪DM-i混动平台、吉利雷神动力、长城柠檬技术等。

4. 自主零部件企业迎来黄金时代

• 国产零部件崛起：随着新能源车发展，国产零部件企业逐步进入合资外资品牌供应链。
• 核心领域突破：在电池、电机、电控等三电系统领域，国内企业已达到全球先进水平。
• 投资机会：报告提出五大投资方向：技术驱动（伯特利、瑞可达、合兴股份、英博尔）、客户拓展（新泉股份、拓普集团）、国产替代（继峰股份、菱电电控）、新能源增量（文灿股份、泉峰汽车、中鼎股份、福耀玻璃）、智能化加速（德赛西威、华阳集团）。

关键信息

• 新能源趋势：汽车电动化和智能化成为行业主流方向，国内自主品牌在这一领域具有显著优势。
• 市场渗透率：预计到2025年，中国新能源车渗透率将达35%，美国和欧洲也将分别超过25%和40%。
• 技术发展：智能驾驶和智能座舱是智能化的重要组成部分，预计未来2-3年L3级别辅助驾驶将快速普及。
• 热管理系统：新能源车热管理系统单车价值显著提升，预计2025年市场规模将达1002亿元。
• 投资策略：重点关注具备新能源和智能化投资逻辑的零部件企业，如福耀玻璃、文灿股份、德赛西威等。

风险提示

• 宏观经济发展不及预期
• 新能源车渗透率不及预期
• 原材料价格波动

细分行业评级

• 汽车：看好

相关报告

1. 《浙商证券汽车行业周报：特斯拉扩产，产业链受益》2021.11.28
2. 《浙商证券汽车行业周报：重视自主零部件崛起的机会》2021.11.21
3. 《汽车行业专题报告：国产零部件迎来黄金时代》2021.11.14
4. 《芯片环比改善，新能源再创新高一一行业专题报告》2021.11.09
5. 《浙商汽车行业周报：电动智能变革下零部件的投资机会》2021.11.07