20211205-国海证券-汽车行业周报_自主品牌销量加速向上_19页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

2021年12月5日发布的汽车行业周报指出，汽车板块整体表现良好，新势力车企在11月销量均创历史新高，比亚迪新能源乘用车销量再创新高，新能源渗透率持续提升。同时，行业整体评级为“推荐”，认为汽车市场将持续增长，芯片短缺问题正在改善，原材料和运费上涨在Q4将有所缓解。各大主机厂产能逐步释放，汽车板块迎来战略配置机会。

主要观点

• 新势力格局重塑：新势力第一阵营从“蔚小理”转变为“小理蔚”，销量持续增长。小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车分别交付15613台、13485台、10878台，均创历史新高。
• 比亚迪表现亮眼：比亚迪11月新能源乘用车销量达90121辆，新能源渗透率高达92.7%，再次刷新纪录。1-11月累计销量达50.1万辆，同比增长230.7%。其中EV车型和DM-i车型分别增长153.2%和499.8%。
• 行业展望：预计Q4国内汽车同比销量逐月降幅收窄，环比保持10%左右增速，新能源销量持续高增长。全年国内整车销量约2610万辆，同比增长3.4%，新能源汽车销量约343万辆，全年渗透率有望达到13%。
• 投资策略：维持“推荐”评级，建议关注整车、特斯拉产业链和智能驾驶&汽车电子三大主线。

关键信息

1. 新势力销量情况

• 小鹏汽车：11月交付15613台，环比增长54%，1-11月累计交付8.2万辆。
• 理想汽车：11月交付13485台，环比增长76%，1-11月理想ONE单车累计交付量达7.6万台。
• 蔚来汽车：11月交付10878台，环比增长197%，随着合肥工厂产线改造完成，交付量有望逐步提升。
• 哪吒汽车：11月交付10013台，环比增长24%，确立第二阵营领跑位置。

2. 比亚迪表现

• 11月新能源乘用车销量90121辆，同比增长252.7%，环比增长12.7%。
• 海豚11月销量达8809辆，为海洋网未来发展奠定良好基础。
• “海洋网”与“王朝网”并驾齐驱，成为推动比亚迪销量增长的重要一环。

3. 行情回顾

• 汽车板块涨跌幅为2.45%，位列所有行业第7位。
• 商用车表现最佳，涨幅8.57%。
• 个股涨幅前五：国机汽车（+42.53%）、越博动力（+36.96%）、光洋股份（+24.83%）、泉峰汽车（+24.54%）、致远新能（+23.71%）。
• 个股跌幅前五：金钟股份（-24.21%）、海泰科（-22.97%）、苏奥传感（-15.28%）、沪光股份（-13.63%）、金杯汽车（-13.29%）。

4. 行业要闻

• 挪威电动车市场：11月电动车市场份额达91.2%，销量增长39%。
• 旧金山Cruise自动驾驶出租车申请被驳回：因安全问题，旧金山交通局拒绝了Cruise的申请。
• 丰田与比亚迪合作：计划推出一款价格合理、空间宽敞的纯电动小型轿车。
• LG新能源IPO获批：可能筹集资金100亿至120亿美元，成为全球最大的IPO之一。
• 博世启动碳化硅芯片量产：计划扩大产能，提高产出至上亿颗。

5. 推荐主线

1. 整车：推荐比亚迪、上汽集团、长城汽车、广汽集团，关注吉利汽车、宇通客车、长安汽车。
2. 特斯拉产业链：推荐拓普集团、银轮股份，关注旭升股份、爱柯迪、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、均胜电子、双环传动。
3. 智能驾驶&汽车电子：推荐德赛西威、华阳集团、科博达、伯特利、中科创达、法拉电子、菱电电控。

风险提示

• 海外疫情恶化：可能影响我国汽车出口。
• 业绩不及预期：推荐公司可能未能达到预期业绩。
• 需求增长不及预期：市场增长可能低于预期。

重点关注公司及盈利预测

行业分析总结

• 市场增长：预计2021年全年国内整车销量约2610万辆，同比增长3.4%；新能源汽车销量约343万辆，全年渗透率有望达到13%。
• 芯片短缺缓解：随着马来西亚疫情缓解和博世加大芯片产能投资，芯片短缺影响持续改善。
• 原材料与运费：Q4原材料价格及运费上涨预计迎来边际改善。
• 新势力崛起：新势力品牌加速抢占传统市场份额，推动行业格局重塑。
• 智能化趋势：智能驾驶和汽车电子将成为未来增长的重要驱动力。

投资建议

• 整车：关注比亚迪、上汽集团、长城汽车、广汽集团等，其表现受特斯拉浪潮及车型周期影响显著。
• 特斯拉产业链：拓普集团、银轮股份等核心供应商将受益于新能源汽车放量。
• 智能驾驶&汽车电子：德赛西威、华阳集团、中科创达等企业将受益于智能化带来的商业模式变化和汽车电子配套提升。

风险提示

• 海外疫情恶化可能影响出口。
• 推荐公司业绩可能未达预期。
• 市场需求增长可能低于预期。

其他信息

• 分析师团队：刘虹辰（首席分析师）、仇百良、多飞舟。
• 投资评级标准：推荐、中性、回避、买入、增持、中性、卖出。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，风险等级为R3，仅限合规客户使用。