电动智能汽车行业特斯拉跟踪及前瞻：美国特斯拉降价，疫情影响渐弱化-西部证券_23页_1mb

特斯拉跟踪及前瞻 5月总结

核心内容概述

2020年5月，特斯拉在美国市场宣布降价，Model S和Model X单车降价5000美元，Model 3降价2000美元。此举旨在应对疫情对市场需求的冲击，同时提升市场竞争力。与此同时，全球疫情逐步缓解，各国政府加码电动车政策支持，推动市场需求回暖，特斯拉产业链迎来发展机遇。

主要观点

• 销量表现：2020年第一季度特斯拉交付量达8.8万辆，同比增长40%。美国仍为主要市场，贡献超过50%销量，而中国市场份额快速上升。4月受疫情影响，多国销量环比下滑，但国产特斯拉上险量相对稳定，主要集中在限行限购城市，用途以个人为主。
• 市占率提升：特斯拉在美国市场仍保持最高市占率，而在中国市场市占率快速提升，显示出其在中国市场的强劲增长势头。
• 价格策略：美国市场降价有助于提升销量，而中国车型国产化后，相比美国售价的溢价率大幅缩窄，打开了增量市场空间。欧洲等国目前仍存在较高的溢价率，随着当地工厂投产，预计有较大降价空间。
• 销量预测：预计2020年特斯拉全球销量将达到53万辆，同比增长44%。欧洲和国内分别在5月和7月迎来销量同比转正，市场回暖预期强烈。
• 投资建议：当前板块处于底部回升阶段，是配置的最佳时点。看好特斯拉产业链，如拓普集团、三花智控、宏发股份等。

关键信息

产品规划和产能建设

• 已量产车型：Model S、Model X、Model 3、Model Y
• 未来计划：Semi和皮卡预计2021年投产，Roadster预计2022年投产

分区域销量及增速

• 美国：销量稳定，Model S/X/3降价后市场表现积极
• 中国：国产车型销量稳步增长，上险量集中在限行限购城市
• 欧洲：部分国家如法国、意大利、挪威等销量复苏超预期，德国、法国、英国等市场政策支持强劲

产品价格和溢价率

• Model 3：美国标准续航升级版售价3.80万美元，中国售价3.81万美元，溢价率大幅缩窄
• Model Y：美国长续航后轮驱动售价6.99万美元，中国长续航售价6.84万美元，溢价率仍较高
• Model S：美国长续航售价7.50万美元，中国售价10.72万美元，溢价率显著
• Model X：美国长续航售价8.00万美元，中国售价10.95万美元，溢价率较高
• 溢价率情况：中国车型国产化后溢价率明显缩窄，欧洲等国仍较高，有较大降价空间

财务数据

• 营收及增速：特斯拉在全球市场营收稳步增长，尤其在Model 3销量提升的带动下
• 分地区收入：美国、中国、欧洲为主要市场，收入占比稳定
• 毛利率和净利率：特斯拉保持较高的毛利率和净利率，反映其产品盈利能力
• 研发投入：研发投入持续增加，占比稳定，推动产品创新和竞争力
• 现金及现金流：特斯拉现金流状况良好，具备较强的财务支撑能力

结论

特斯拉通过降价策略和产能扩张，积极应对疫情带来的市场波动，同时受益于各国政策支持，预计全球销量将在2020年实现显著增长。随着市场回暖和政策加码，特斯拉产业链将迎来增量机会，建议关注相关配套企业。