20230116-华创证券-电动车行业周报_特斯拉全球多地降价_国内飞凡_问界率先跟进降价_22页_2mb

电动车行业周报总结（20230109-20230115）

核心内容概述

本周电动车行业主要关注点为特斯拉在全球多地的降价行为，以及国内飞凡、问界等品牌对特斯拉降价的快速反应。特斯拉在北美和欧洲市场大幅降价，推动了全球电动车市场的增长预期，而国内电动车市场也因特斯拉降价而进入内卷阶段，预计2023年车价将见顶，市场保持中高速增长。

主要观点

• 特斯拉降价：特斯拉在1月6日宣布降价，随后在1月12日美国市场进一步降价，部分车型降价幅度超过25%。此举预计会带动全球电动车市场增长，尤其在欧美市场，特斯拉的市占率均为第一。
• 国内跟进：国内飞凡、问界等品牌迅速跟进特斯拉降价，为消费者提供更大优惠，推动国内电动车市场进一步竞争。
• 产业链价格变化：本周锂价整体回落，碳酸锂、氢氧化锂、电解钴、硫酸镍、磷酸铁锂等主要材料价格环比均下降，其中正磷酸铁价格下降幅度最大（-10.59%）。
• 新能源汽车销量：8家新势力及比亚迪公布12月销量数据，合计销量35.1万辆，同比增长107%，环比增长4%。比亚迪持续领跑市场，小鹏、理想表现突出，哪吒销量下滑显著。
• 板块表现：本周电力设备及新能源板块上涨0.34%，跑输沪深300指数2.01个百分点。电机、锂电池、电力电子及自动化涨幅较大，而储能、输变电设备、风电跌幅较大。
• 投资策略：2023年国内电动车市场维持中高增速，预计全年销量达900万辆。材料环节中，正极、电解液单位盈利预计回落，而负极、隔膜单位盈利稳定，电池环节有望提升。建议关注宁德时代、德方纳米、容百科技、贝特瑞、恩捷股份、天赐材料、嘉元科技等公司。
• 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨、行业扩产过快、地缘政治、贸易摩擦、安全事故等。

关键信息

特斯拉全球降价情况

• 美国市场：Model 3标准续航版降价3000美元，性能版降价9000美元；Model Y长续航版降价13000美元，性能版降价13000美元；Model S降价10000美元，Model X降价11000美元。降价后价格创22年以来新低。
• 欧洲市场：Model 3及Model Y在德国、法国、挪威等地降价，降幅达6%-23%。特斯拉在欧洲市占率第一，降价有望推动电动车市场增长。
• 国内跟进：飞凡汽车与AITO问界率先跟进特斯拉降价，部分车型降价2.88-3万元。

产业链价格跟踪

• 锂：电池级碳酸锂价格49万元/吨，环比下降2%；氢氧化锂价格50.3万元/吨，环比下降3.27%。
• 钴：电解钴价格31.2万元/吨，环比下降3.41%；硫酸钴价格4.7万元/吨，环比持平。
• 镍：硫酸镍价格3.8万元/吨，环比持平。
• 锰：硫酸锰价格0.665万元/吨，环比持平。
• 正极材料：三元正极（523、622、811）价格环比持平；磷酸铁锂价格15.4万元/吨，环比下降4.94%。
• 负极材料：天然石墨中端价格下降3.92%，人造石墨中端价格下降5.21%。
• 电解液：三元/圆柱/2600mAh电解液价格下降3.13%。
• 隔膜：湿法/干法基膜价格稳定。
• 铜箔：6μm加工费下降2.78%，8μm加工费下降10.17%。
• 铝箔：12μm加工费环比持平。

新能源汽车销量

• 国内：8家新势力及比亚迪12月合计销量35.1万辆，同比增长107%，环比增长4%。比亚迪销量最高，广汽埃安紧随其后，小鹏、理想销量环比增长94%和41%。
• 欧洲：12月电动车销量33.7万辆，环比增长45%，渗透率36.7%，创年内新高。

投资建议

关注重点

1. 动力电池：宁德时代
2. 铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技
3. 三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技
4. 负极材料：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份
5. 隔膜：星源材质、恩捷股份
6. 电解液：新宙邦、天赐材料
7. 铜箔：中一科技、嘉元科技
8. 铝箔：鼎胜新材
9. 结构件：科达利、震裕科技
10. 导电剂：天奈科技、道氏技术

行业动态

• 特斯拉计划斥资7.76亿美元扩建美国德州工厂，这是其自德国工厂以来的最大扩张。
• 天赐材料、高澜股份等企业发布重要公告，宁德时代、亿纬锂能等公布业绩预告。

估值情况

• 行业板块：电新板块估值为33x，高于沪深300的12x。储能、电池综合服务、电机、锂电池等板块估值较高。
• 个股估值：宁德时代PE为24.4倍，亿纬锂能PE为26.2倍，恩捷股份PE为18.9倍，星源材质PE为21.4倍。
• 新能源转债：文灿转债、中矿转债、鼎胜转债、恩捷转债、伯特转债等涨幅较大，而日丰转债、旺能转债、嘉元转债等跌幅较大。

图表目录

• 图表1：特斯拉美国降价（不含税收抵免）
• 图表2：特斯拉欧洲地区降价
• 图表3：特斯拉税收抵免补贴规定的销售价格上限
• 图表4：可获得税收抵免车型及补贴后价格
• 图表5：特斯拉美国历史调价信息回顾
• 图表6：2022年1-11月美国电动车市场份额
• 图表7：2022年1-11月欧洲电动车市场份额
• 图表8：问界降价情况
• 图表9：本周各行业板块涨跌幅
• 图表10：本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅
• 图表11：本周电新板块涨幅前十名
• 图表12：本周电新板块跌幅前十名
• 图表13：本周美股重点公司涨跌幅
• 图表14：本周新能源转债涨幅前十名
• 图表15：本周新能源转债跌幅前十名
• 图表16：本周各行业板块及沪深300估值情况
• 图表17：本周电新细分板块及沪深300估值情况
• 图表18：电动车行业重要个股估值情况
• 图表19：电动车可转债估值情况
• 图表20：主要锂电环节价格跟踪
• 图表21：正极材料价格走势
• 图表22：负极材料价格走势
• 图表23：隔膜价格走势
• 图表24：电解液价格走势
• 图表25：锂、钴价格走势
• 图表26：铜箔、铝箔加工费走势
• 图表27：国内主要电动车企交付量
• 图表28：国内新能源乘用车销量（零售口径）
• 图表29：国内新能源乘用车销量（批发口径）
• 图表30：欧洲主要国家12月电动车销量情况

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