> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PVC周报总结 ## 核心内容 本周PVC市场受到美伊冲突影响，供给端受到扰动，导致PVC价格大幅拉升。整体市场呈现供给偏空、需求偏空、库存中性、基差中性、估值偏多、宏观政策偏多的格局。投资观点偏向多头，建议逢低做多，同时关注5-9正套套利策略。 ## 主要观点与策略 ### 供给端 - **供给偏空**：国内PVC现货市场窄幅调整，尚未有产能退出，但供给压力仍较大。 - **产能利用率**：全国PVC生产企业产能利用率为81.11%，环比减少0.97%。电石法产能利用率80.65%，环比减少0.96%；乙烯法产能利用率82.21%，环比减少0.99%。 - **检修损失**：本周PVC生产企业检修损失量为2.895万吨，环比增加1.37%。部分电石法企业因成本压力和环保管控开工率偏低，而乙烯法工艺因原料短缺可能面临大面积停产。 ### 需求端 - **需求偏空**：下游需求进入淡季，PVC管材样本企业开工率为33%，环比增加19.4%；型材企业开工率提升11.30%，主要因节后复产。 - **预售量**：国内PVC生产企业预售量环比下降3.89%，至105.59万吨。 - **出口表现**：出口量在2025年12月达到31.41万吨，出口均价为574美元/吨。单月出口环比增长14.07%，累计同比增加46.09%。但4月份出口补贴取消临近，抢出口行为放缓。 ### 库存情况 - **社会库存**：本周PVC社会库存为140.38万吨，环比增加3.76%，同比增加62.29%。其中华东地区库存133.54万吨，环比增加3.25%；华南地区库存6.84万吨，环比增加14.88%。 - **厂内库存**：全国PVC生产企业厂库库存可产天数为7.7天，环比减少8.33%。电石法厂库库存为35.24万吨，环比减少7.65%；乙烯法厂库库存为10.60万吨，环比减少13.40%。 ### 基差与利润 - **基差**：当前基差为-486元/吨，走弱。 - **利润**：电石法利润环比增加，全国平均毛利为-159元/吨；乙烯法利润环比下降，全国平均毛利为-283元/吨。 ### 估值与宏观政策 - **估值偏多**：PVC价格处于历史低位，估值偏低。 - **宏观政策偏多**：地缘冲突加剧，避险情绪升温，原油波动加剧。 ## 交易策略建议 - **单边策略**：逢低做多。 - **套利策略**：5-9正套。 - **风险关注**：产区天气扰动、轮储政策变动、全球经济衰退。 ## PVC主要周度数据汇总 | 主要数据 | 最新（万吨/元/吨） | 上周（万吨/元/吨） | 涨跌（幅） | |--------------------|------------------|------------------|----------------| | 主力价格 | 5276.00 | 4792.00 | +10.10% | | 近月价格 | 4966.00 | 4538.00 | +9.43% | | 常州盐湖 | 4790.00 | 4570.00 | +4.81% | | 常州宜化 | 4800.00 | 4590.00 | +4.58% | | 常州鄂绒 | 4830.00 | 4620.00 | +4.55% | | 西北电石 | 2250.00 | 2400.00 | -6.25% | | 华东乙烯价格 | 7075.00 | 5875.00 | +20.43% | | 主力-次主力 | -86.00 | -138.00 | +37.68% | | 近月-主力 | -310.00 | -254.00 | -22.05% | | 1-5价差 | 181.00 | 255.00 | -29.02% | | 5-9价差 | -86.00 | -132.00 | +34.85% | | 9-1价差 | -95.00 | -120.00 | +20.83% | | 华南-华东价差 | 20.00 | 150.00 | -86.67% | | 东南亚-天津价差 | 65.00 | 65.00 | 0.00% | | 印度-天津价差 | 105.00 | 85.00 | +23.53% | | 内贸-出口价差 | 45.00 | -51.03 | +188.18% | ## 关键信息 - 美伊冲突导致乙烯法工艺原料短缺，可能引发大面积停产。 - 国内PVC出口表现稳健，但出口补贴取消临近，抢出口行为放缓。 - PVC价格处于历史低位，估值偏低，中长期看全球产能逐步退出，走势偏多。 - 期货市场价差扩大，远月升水，建议关注5-9正套策略。 - 厂内库存累库，社会库存去库，库存压力偏大。 ## 国贸期货能源化工研究中心 - 国贸期货能源化工研究中心团队成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等领域。 - 团队在能化板块有丰富的产业基本面和期现研究经验。 - 曾多次获得交易所优秀分析师等荣誉，如上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师等。 ## 风险提示 - 本报告基于公开资料，不构成投资建议。 - 投资者需自行判断报告内容是否符合其投资目标与风险承受能力。 - 未经许可，不得引用、转载或向第三方传播本报告内容。 ## 感谢观看 - 感谢您的观看，欢迎继续关注国贸期货周报。