20260309-国贸期货-_PVC周报（PVC）_美伊冲突扰动供给_PVC价格大幅拉升_18页_1mb

PVC周报总结

核心内容

本周PVC市场受到美伊冲突影响，供给端受到扰动，导致PVC价格大幅拉升。整体市场呈现供给偏空、需求偏空、库存中性、基差中性、估值偏多、宏观政策偏多的格局。投资观点偏向多头，建议逢低做多，同时关注5-9正套套利策略。

主要观点与策略

供给端

• 供给偏空：国内PVC现货市场窄幅调整，尚未有产能退出，但供给压力仍较大。
• 产能利用率：全国PVC生产企业产能利用率为81.11%，环比减少0.97%。电石法产能利用率80.65%，环比减少0.96%；乙烯法产能利用率82.21%，环比减少0.99%。
• 检修损失：本周PVC生产企业检修损失量为2.895万吨，环比增加1.37%。部分电石法企业因成本压力和环保管控开工率偏低，而乙烯法工艺因原料短缺可能面临大面积停产。

需求端

• 需求偏空：下游需求进入淡季，PVC管材样本企业开工率为33%，环比增加19.4%；型材企业开工率提升11.30%，主要因节后复产。
• 预售量：国内PVC生产企业预售量环比下降3.89%，至105.59万吨。
• 出口表现：出口量在2025年12月达到31.41万吨，出口均价为574美元/吨。单月出口环比增长14.07%，累计同比增加46.09%。但4月份出口补贴取消临近，抢出口行为放缓。

库存情况

• 社会库存：本周PVC社会库存为140.38万吨，环比增加3.76%，同比增加62.29%。其中华东地区库存133.54万吨，环比增加3.25%；华南地区库存6.84万吨，环比增加14.88%。
• 厂内库存：全国PVC生产企业厂库库存可产天数为7.7天，环比减少8.33%。电石法厂库库存为35.24万吨，环比减少7.65%；乙烯法厂库库存为10.60万吨，环比减少13.40%。

基差与利润

• 基差：当前基差为-486元/吨，走弱。
• 利润：电石法利润环比增加，全国平均毛利为-159元/吨；乙烯法利润环比下降，全国平均毛利为-283元/吨。

估值与宏观政策

• 估值偏多：PVC价格处于历史低位，估值偏低。
• 宏观政策偏多：地缘冲突加剧，避险情绪升温，原油波动加剧。

交易策略建议

• 单边策略：逢低做多。
• 套利策略：5-9正套。
• 风险关注：产区天气扰动、轮储政策变动、全球经济衰退。

PVC主要周度数据汇总

关键信息

• 美伊冲突导致乙烯法工艺原料短缺，可能引发大面积停产。
• 国内PVC出口表现稳健，但出口补贴取消临近，抢出口行为放缓。
• PVC价格处于历史低位，估值偏低，中长期看全球产能逐步退出，走势偏多。
• 期货市场价差扩大，远月升水，建议关注5-9正套策略。
• 厂内库存累库，社会库存去库，库存压力偏大。

国贸期货能源化工研究中心

• 国贸期货能源化工研究中心团队成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等领域。
• 团队在能化板块有丰富的产业基本面和期现研究经验。
• 曾多次获得交易所优秀分析师等荣誉，如上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师等。

风险提示

• 本报告基于公开资料，不构成投资建议。
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